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中邮证券有限责任公司李帅华,张亚桐近期对铂科新材进行研究并发布了研究报告《业绩增长超预期,芯片电感打造第二增长点》,本报告对铂科新材给出买入评级,当前股价为46.34元。

铂科新材(300811)  公司发布 2023 年中报,业绩增长较为强劲  业绩增长超预期。 2023 年 8 月 26 日, 铂科新材发布 2023 年中报。 2023 年上半年,公司实现营收 5.82 亿元,同比增长 23.22%;归母净利润 1.34 亿元,同比增长 70.16%。其中, Q2 公司实现营收为2.91 亿元,同比增长 7.96%;归母净利润为 68.4 百万元,同比增长47.21%。 受益于 AI 技术的爆发式发展带来服务器电源的强劲增长,以及新能源汽车及充电桩、 光伏等领域稳步增长, 以及高附加值产品比例提升。  芯片电感业务持续发力, 盈利能力显著提升  金属软磁粉芯业务实现营业收入 5.48 亿元,同比增长 20.78%,占营收比达 94.19%,毛利率为 40.65%,同比提高 5.16pct;磁性电感元件业务实现营业收入 21.3 百万元,同比增长 157.65%,占营收比为3.66%;金属软磁粉业务实现营业收入 1.11 千万元,同比增长 26.87%,占营收比为 1.90%。  盈利能力显著提升。 上半年公司毛利率为 40.48%,同比提高4.78pct;归母净利率为 23.05%,同比提高 6.36pct。第二季度公司毛利率为 40.07%,同比提高 3.83pct;归母净利率为 23.51%,同比提高 6.27pct。  芯片电感迎来新机遇,公司推进产线建设  芯片趋势 不断微型化并开始向 3 纳米迈进,芯片电压越来越低,对芯片供电模块的核心元件芯片电感提出了更高的要求。  随着 5G、 AI 和 IOT 时代的到来,云边端协同方案的出现,即将AI 算力下沉到边缘,在这样的算力发展趋势下,越来越多的算力需求下沉到边缘和终端,意味着会需要更多的大算力芯片,以及更多的芯片电感等元件提供算力支撑。  公司已经成功推出了多个极高集成度的芯片电感系列产品,现已取得了多家国际知名芯片厂商的验证和认可,并于下半年开始进入大批量生产交付阶段,市场需求旺盛。为了加速芯片电感的产业化进程,在产能布局方面,公司持续加速自动化生产线的建设,计划到今年底可实现产能约 500 万片/月,明年将根据市场需求情况继续扩充到1,000-1,500 万片/月,以迎接更多的个性化需求。  盈利预测  预计公司 2023/2024/2025 年实现营业收入 14.03/19.60/23.92 亿元 ,分别同比增长 31.67%/39.68%/22.07%;归母净利润分别为2.93/3.97/4.83 亿 元 ( 23-25E 利 润 预 测 上 调 ) , 分 别 同 比 增 长51.56%/35.52%/21.92%,对应 EPS 分别为 1.47/1.99/2.43 元。  以 2023 年 8 月 28 日收盘价 44.28 元为基准,对应 2023-2025E 对应 PE 分别为 29.13/21.50/17.63 倍。 维持“买入”评级。  风险提示  宏观经济不及预期; 下游订单不及预期; 产能建设不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安李鹏飞研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.46%,其预测2023年度归属净利润为盈利2.98亿,根据现价换算的预测PE为29.77。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为57.0。

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