收益回顾

(资料图)

截至2022年10月29日，美股标普指数年初至今收益为-18.15%（纳斯达克指数收益为-29.04%），香港恒生指数为-36.48%，沪深300指数为-28.32%，而时光投资组合实盘收益为-39.2%，比上周下跌2.6个百分点，跑输所有指数。

本周持仓

本周投资小结

1）仓位变化。Meta仓位从10%→5%。过去几年，我个人较少因为单个季度财报不佳做出投资决策，本来任何生意都是波动经营，不可能完全线性发展。但这次我在财报前做出了「保守」决策。一是因为目前的市场环境，我的投资生涯本身有不小的压力；其次是这个季度Google、微软等巨头业绩都让人大跌眼镜，Meta能除外的概率比较小，如果安然无恙，再买回来也问题不大。

果不其然，财报发布后Meta大跌25%，我因为及时减仓，带来的损失相对就小了很多。我仔细阅读了财报电话会议，其实Meta的业绩还是相对稳固的，收入稳定，利润下降主要是资本支出大增，小扎投入的决心吓到投资者了。

另外，分开说一下对Meta的几个担忧。一是TikTok对Meta的现阶段影响水落石出，根据晚点的报道，TikTok收入规模并没有快速跟上用户增长，2022年的目标为120亿美元，这个对年收入1200亿美元的Meta来说，暂时还谈不上威胁，但是，值得警惕；二是iOS14对Meta的影响，从YOY增长的角度，已经全部消化；三是Meta在第三季度回购65亿美元，如果按照现在的股价来说，相当于市值的2.4%，如果保持住这个速度，年化回购可以达到9.6%，即便是不增长，只要花钱节制，还是能取得不错的投资收益的。我选择暂时持有。

其它仓位变化皆为股价涨跌所致。

2）再次反思自己的数学不好。2021年我投资亏损31.5%，2022年我投资亏损39.2%，请问，合并两年我合计亏损多少？我一直以为是31.5%+39.2%=70.7%...

实际亏损是1-（1-0.315）×（1-0.392）=58.4%...因为我自己感觉没有亏70%这么多，58.4%就和我的直觉比较相符合了。

3）茅台从高点接近腰斩。茅台在最高点的价格是2575元，目前下跌至1360元，从高点回撤达47.2%。为什么关注茅台？因为我觉得茅台是中国价值投资的一个代表性企业，我曾经在历年茅台大跌数据和原因汇总这篇文章中讲到，茅台历史上很少因为公司基本面大跌，大部分大跌都发生在金融周期当中。

所以我们可以把茅台当作回测自己的体系的一个参考，假如我在2021年的高点全仓茅台，现在的亏损也高达47.2%，比我自己的58.4%，相对好一点点，但也不算太多...

4）再聊聊目前的中概。市场目前太恐慌了... 我现阶段的策略，可以从持仓看出来，只拿少数最有可能走出危机的公司，同时也要留足现金，做好最坏的打算。

现阶段，我不会抄底，因为中概仓位已经足够高，也不会卖出，因为持有的公司足够好。

5）股票下跌难受怎么办？一旦你意识到，你的使命是给企业估价并以远低于其价值的价格购买其股票，你就会释然了。格林布拉特说：“如果你能这么简单地看待投资，并且始终保持这种简单性，那么你就会发现这一理念非常吸引人，你也会觉得其他理念都很愚蠢。在它的影响下，我把别人告诉我的关于如何看待世界和市场的99%的理念都抛诸脑后了。”

重要声明：以上提及股票和观点仅为个人记录，随时会变，不构成任何投资建议。本人投资理想为留下一份50年的投资记录，不推荐股票，抄作业赚钱、亏钱都与我无关。

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