本文来源:时代周报 作者:何明俊


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4月27日,A股光伏龙头隆基绿能(601012.SH)披露2022年及2023年一季报。去年,该公司实现营收1289.98亿元,同比增长60.03%;归母净利润148.12亿元,同比增长63.02%;扣非归母净利润144.14亿元,同比增长63.31%。

2022年,隆基绿能实现单晶硅片出货量85.06GW。其中,对外销售42.52GW,自用42.54GW。单晶组件出货量46.76GW,其中对外销售46.08GW,自用0.68GW。隆基绿能以超46GW组件出货量继续位列全球第一,实现“三连冠”。

“2022年,全球经济环境受到了诸多不利因素的影响,面临的挑战增多。”隆基绿能在2022年报中列出光伏行业业绩影响的几个主要原因:“上游原材料价格上涨抑制了下游需求的释放”“新技术变革持续加快”“行业新进入者快速增加”“海外物流价格已回归正常水平”“光伏行业制造产能分散化可能成为趋势”。

4月27日,隆基绿能在终结5连跌后,又再度下挫,报收35.97元/股,微跌0.80%。

营收首破千亿

2022年四个季度,隆基绿能分别实现营收185.95亿元、318.22亿元、366.18亿元和419.63亿元。全年收入首次突破千亿,完成2021年报所立目标。

2023年一季度,光伏赛道火热依旧。当季,隆基绿能实现营收238.19亿元,同比增长52.35%;归母净利润36.37亿元,同比增长36.55%;扣非归母净利润35.91亿元,同比增长35.68%。

有布局光伏的私募基金人士告诉时代周报记者,隆基绿能一季度业绩在目前看来仍保持领先,但并没有和晶澳科技、天合光能等拉开明显差距。

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时代周报记者注意到,隆基绿能并未完成2022年经营计划的所有目标。

2021年报显示,隆基绿能计划至2022年底单晶硅片产能达到150GW,单晶电池年产能达60GW,单晶组件产能达85GW;2022年度单晶硅片出货量90GW-100GW(含自用),组件出货量目标50GW-60GW(含自用)。

“截至2022年底,公司单晶硅片产能达133GW,单晶电池产能达50GW,单晶组件产能达到85GW。”根据隆基绿能在2022年报中披露的产能数据,与计划尚有一定差距,仅组件产能达到目标。

隆基绿能在2022年报列出2023年经营计划。

至2023年底,公司计划实现单晶硅片年产能达190GW,单晶电池年产能达110GW,单晶组件年产能达130GW;计划实现单晶硅片出货量130GW(含自用),电池、组件出货量目标85GW(含自用);计划实现营收超1600亿元。

按时代周报记者测算,若要完成这一目标,隆基绿能需要在单晶电池环节上进行大幅扩产,硅片及组件需要小幅扩产。财报披露同日,隆基绿能亦公告鹤山年产10GW单晶组件项目,总投资额约19.98亿元。公告显示,项目预计2024年二季度开始投产,2024年末达产。

而单晶电池环节扩产从立项到投产,通常需要6-8个月,因此新电池产能对隆基绿能的业绩贡献最快可体现在2023年三季报中。浙商证券研报显示,目前隆基绿能高效电池技术储备全面,N-TOPCon鄂尔多斯(30GW)项目预计2023年三季度进行设备安装;HPBC陕西西咸项目(29GW)已全面投产。

值得注意的是,尽管隆基绿能2023年一季报业绩不够亮眼,但公司技术储备配合新产能或可继续保持领先优势。

自2012年上市至今,隆基绿能累计研发投入超过200亿元。隆基绿能2022年研发投入合计71.40亿元,截至2022年底,公司累计获得各类专利2132项。

“公司研发的硅异质结电池效率经德国ISFH认证突破26.81%,创造了继2017年以来的晶硅电池最新世界纪录,也是首次由中国光伏企业创造的硅电池效率世界纪录。自主研发的高效HPBC技术电池量产转换效率超过25%,基于HPBC技术的Hi-MO6组件产品转换效率最高可达23.2%。”隆基绿能在2022年报表示。

海外市场或为今年“胜负手”

TrendForce集邦咨询研究显示,2023年光伏装机需求量由高至低依序为亚太、欧洲、美洲及中东非地区。亚太地区2023年新增装机需求预估202.5GW,年增长55.4%。其中,中国、马来西亚、菲律宾等市场受政策推动装机增速较快,上述地区装机量年增均可达40%以上。

从地区收入来看,隆基绿能2022年境内营收约810.66亿元,境外地区营业收入约479.32亿元,海外收入占比不到40%。

针对持续火热的海外市场,隆基绿能表示,公司一方面加快国内高效产能的投资建设与产线改造,推进新型高效电池技术产能落地,满足市场日趋多元化的客户需求;另一方面优化海外投资布局,加大古晋基地拉晶、切片产能投资,完成越南基地产能改造提升,增强海外全产业链生产和运营能力,满足持续增长的海外市场需求。

实际上,从光伏一线梯队企业的财报中不难看出,单晶电池环节已成头部梯队的竞争重点。在天合光能等几家头部企业已先行扩张电池产能的情况下,隆基绿能能否通过快速扩产追上进度仍是未知。

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略显掉队的隆基绿能,依然是光伏赛道的“王者”。只不过,市场资金似乎对等待光伏企业们的业绩兑现已失去耐心。

Choice数据显示,光伏设备指数从1月3日开盘4622.13点下跌至4月27日4274.49点,区间累计跌幅为7.52%。若从年内最高点5221.66点至最低点4032.15点计算,区间累计跌幅为29.501%。

隆基绿能股价表现较为低迷。

Choice数据显示,自1月3日至4月27日,隆基绿能股价从开盘42.26元/股下跌至35.97元/股,区间累计跌幅为14.88%。如按年内最高价49.48元/股至4月27日收盘价35.97元/股计算,区间跌幅为27.30%。自3月1日至今的两个月左右,隆基绿能股价跌幅已达18.69%。

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