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疫后投资逻辑梳理排序

上周末推荐列表（维持）排序①出行链场景修复【倍轻松】②可选品类情绪修复—投影仪【极米】扫地机【科沃斯】【石头】新兴小家电【小熊（双11靓丽）】【新宝】③集成灶安装场景修复＆Q4旺季；积极关注双11；关注家电估值历史底部修复行情，【海尔】Q3强劲、宏观情绪面超跌关注海系治理改善盈利提升已兑现的中长期机会【海视像】【海家电】。

疫后投资逻辑梳理排序

1）消费场景修复。由于疫情导致的消费场景受限的标的将最直接受益于疫情改善，按受影响程度和弹性程度，排序包括机场高铁等出行链相关商铺、餐饮旅游行业、购物中心、安装属性较强的建材市场链中的厨电／白电／家居等。①出行链如倍轻松店铺多设在机场，受客流影响收入持续承压，后续或具有较高弹性②购物中心九阳、苏泊尔等厨小及白电龙头在线下商超、购物中心等渠道仍有一定销售占比，有望得到显著修复；③建材市场链家居装修相关标的由于疫情影响无法施工／无法上门安装，这部分需求不会消失只会延后，因此疫情改善有利于这部分需求延后集中释放，家电相关标的包括老板电器及火星人、亿田智能、浙江美大、帅丰电器等集成灶标的，以及三大白电龙头。

2）消费心修复。疫情影响下，居民对于收入的不确定影响消费心，消费偏好上侧重生活必需品而非可选消费。疫后收入确定性增强，居民消费心有望逐渐恢复。扫地机器人（科沃斯、石头科技）、投影仪（极米科技）、按摩仪（倍轻松）等改善型属性较强的消费品，以及北鼎等定位中高端的改善型厨小品牌，在后续消费回暖下弹性较大。

3）消费修复背景下的供应链弹性竞争力。疫后需求端存在不确定性，对企业生产和供应链管理能力／弹性要求较高，且很多一线城市的工人在疫情期间回归家乡，短期需求快速提升会导致招工困难等问题。自动化程度高、具备较强供应链管理能力的企业将重点受益。相关标的主要为实力较强的家电龙头，如美的、海尔、格力等白电龙头，以及老板电器、九阳、苏泊尔等。