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燃料电池系统市场情况
根据香橙会研究院数据，截止9月底，今年全国范围内总共售出燃料电池汽车2593辆，配套系统装机达到247MW，38家系统企业实现了销售。
(资料图)
其中亿华通、国鸿、重塑、捷氢、国电投分别以775辆、382辆、305辆、296辆、137辆的燃料电池汽车配套名列前五，总占比73.1%。从配套总功率来看，亿华通、国鸿、重塑、捷氢、国电投分别以73.9MW 、40.0MW、33.0MW、29.0MW、11.2MW名列前五，总占比75.8%。
图12022年前3季度燃料电池系统厂商整车配套台数Top5
资料来源香橙会研究院
图22022年前3季度燃料电池系统厂商装机功率Top5
资料来源香橙会研究院
燃料电池系统市场参与者逐年增多，但市场集中度较高，随着各家企业累计出货量的逐年攀升，产品经过客户不断检验，头部企业优势逐渐显现。
今年以来，多家氢能相关企业相继冲击上市，本文根据燃料电池系统领域三家头部企业的招股说明书，从价格趋势、产品参数，以及产能等维度对三家公司的产品进行了重点梳理和比较分析。
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系统产品价格趋势快速下降
根据招股说明书资料，我们对三家头部系统厂商的历年系统产品销售收入、销量进行了整理，进而对系统产品单价进行了测算并形成了趋势图。整体来看，各公司的燃料电池系统的每千瓦售价整体呈现快速下降趋势。
资料来源招股说明书，香橙会研究院
图3三家公司燃料电池系统单价走势
资料来源招股说明书，《节能与新能源汽车技术路线图》，香橙会研究院
为实现燃料电池与传统能源车辆的最终平价，香橙会研究院认为未来几年系统产品在以下积极因素的推动下将快速实现降本
①规模效应随着行业供应链体系的逐渐形成，规模效应将逐步释放，有效降低产品成本；
②技术进步生产工艺逐渐成熟，技术水平逐步提升，实现更高的功率密度；
③产业链关键部件逐步实现国产替代，本地采购成本更低，且燃料电池城市群政策促使产业链上游集中度提升，以及部分系统厂商向上游拓展使系统生产成本降低；
④行业竞争伴随市场急速发展，市场参与者数量增加导致竞争加剧，为进一步拓展产品应用场景和市场占有率，公司对客户采取具有竞争力的定价。
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系统产品技术参数功率急速爬升
【国鸿】
国鸿主要有鸿途系列等燃料电池系统产品，产品参数如下
图4国鸿鸿途系列燃料电池系统产品
资料来源国鸿招股说明书
【捷氢】
捷氢主要有PROME P3 燃料电池系统平台产品及PROME P4 燃料电池系统平台产品，产品具体情况如下
表2捷氢燃料电池系统产品
资料来源捷氢招股说明书
【亿华通】
公司持续迭代开发出了 30kW、40kW、50kW、60kW、80kW、120kW及150kW型号。并于2021年12月向市场发布国内首款额定功率达到240kW的车用燃料电池系统。
表3亿华通燃料电池系统详情
资料来源亿华通招股说明书
表4亿华通在研燃料电池系统
资料来源亿华通招股说明书
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系统产能持续扩张
【国鸿】
目前国鸿主要于广东云浮的生产设施制造及组装模压柔性石墨双极板、氢燃料电池电堆及氢燃料电池系统。如下表所示，在2020年开始大规模生产自主开发的鸿途系列氢燃料电池系统后，2020年及2021年系统产能利用率分别为82.4%及95.4%。
表5国鸿系统产能及利用率
资料来源国鸿招股说明书
为了满足市场对氢燃料电池产品快速增长的需求，国鸿计划通过于多个地区建设更多生产设施来进一步扩大产能。
表6国鸿产能扩张计划
资料来源国鸿招股说明书
【捷氢】
2019年至2021年4月，捷氢于上汽集团进行燃料电池系统装配工作，2021年5月，上海工厂启用之后，公司燃料电池系统的设计产能达 6,000 台/年。具体情况如下
表7捷氢产能情况
资料来源捷氢招股说明书
另外，为进一步扩大产能提升市场竞争力，捷氢拟于鄂尔多斯市伊金霍洛旗新建厂房，同时对上海工厂进行升级。
表8捷氢产能扩张计划
资料来源捷氢招股说明书
【亿华通】
表9亿华通系统产能情况
资料来源亿华通招股说明书
表10亿华通系统产能扩张计划
资料来源亿华通招股说明书
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结语头部形成，但格局未定
经过长足的发展，中国燃料电池系统厂商逐渐形成了一批头部企业，格局也大体形成。但中国燃料电池汽车产业尚处在政府导入期，或者说早期市场化阶段，尚未经过市场洗礼，也就还未形成市场竞争格局，后来者仍有机会。
原创 陈琪 香橙会研究院
