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行业近况

(资料图片仅供参考)

本周（12.26-12.30，下同）稀土价格偏强运行。本周混合碳酸稀土矿、中钇富铕矿分别报5.35、29 万元/吨，周环比分别0%、0%；氧化镨钕、氧化镝、氧化铽分别报价71、249、1400 万元/吨，周环比分别+1.43%、0%、+0.72%。钕铁硼50H报价37.45 万元/吨，周环比0%。

以钕铁硼50H为例，前三个月平均原材料成本为317 元/公斤，周环比+0.65%，单吨加工费为57 元/公斤，周环比-3.84%。

据北方稀土官网，12 月氧化镨钕挂牌价为64.28 万元/吨，月环比0%。据SMM，12 月氧化镨钕现货市场均价为69.12 万元/吨，高出挂牌价7.53%。

据百川盈孚，12 月氧化镨钕、氧化镝、氧化铽产量分别为5800、168、30吨，月环比分别为-4.39%、-2.89%、-6.25%。

据海关数据，11 月我国稀土及制品进口总量为6568.57 吨，同比/环比-57.51%/-53.07%；出口总量为8064.58 吨，同比/环比-19.81%/-2.23%。

评论

本周稀土价格继续保持向上势头，主流氧化物价格突破十月反弹高点。本周稀土价格继续稳中有进，主流氧化物价格突破十月份反弹高点，氧化镨钕价格站上70 万元/吨，氧化铽价格达到1400 万元/吨，续创阶段新高。

磁材厂春节备货提振短期需求，看好疫后需求逐步恢复。一是春节临近，磁材厂备货需求增加，据百川盈孚，目前金属及磁材厂家现货库存不多，我们预计元旦返市后有补货需求出现。二是我国疫情防控已进入新阶段，各地防控政策因时因势做出优化完善1，我们认为，随着疫情对于经济的影响逐步缓解，国内经济活力有望迎来复苏，带动下游需求逐步改善。

废料回收开工不足导致短期供应偏紧，现货库存偏低支撑价格高位运行。据百川盈孚，一是原矿端独居石及进口矿相对稳定，国内分离冶炼企业稳定运行，但废料回收企业开工不足导致12 月稀土氧化物及金属产量环比均有所下降，短期供应仍偏紧；二是稀土市场现货库存不多，报价高位坚挺。我们认为，供需延续偏紧将支撑稀土价格继续向上高位运行。

估值与建议

建议关注资源属性、成长性强的广晟有色、北方稀土等；磁材建议关注金力永磁、宁波韵升、中科三环、正海磁材。维持覆盖公司评级。

风险

下游需求不及预期；稀土供给超预期。