【资料图】

电池装机量分析

2022年国内动力电池装机量TOP10排名(剔除LG中国)如下所示,宁德时代2022年度出货量142GWh,国内市场占比48.2%,占据了半壁江山。比亚迪由于新能源车卖得火爆,带动了电池业务的快速增长,去年总装机量69.1GWh,国内市场份额23.5%,且后劲十足。排名前两家去年总出货量211GWh,国内市场总占比70%+,稳坐行业龙头位置,成为行业的第一梯队。第二梯队的企业分别是中创新航、国轩高科、欣旺达、亿纬锂能、蜂巢能源、孚能科技、瑞普能源和捷威动力(剔除LG中国),总装机量为65.9GWh,国内市场总占比22.2%。

*数据来源凯联资本,锂电螺丝钉整理

财务数据分析

第一梯队的宁德时代和比亚迪,营收超千亿,分别是宁德时代3285亿、比亚迪4240亿(比亚迪包括汽车、电池和手机业务)。这两家归属于上市公司股东净利润为307亿和166亿,扣非后净利润282亿、156亿,经营活动产生的现金流净额为612亿、1408亿。其中比亚迪的经营活动产生现金流净额超千亿,咋一看以为是写错了,这个吸金能力是A股5000多家上市公司最强的,超贵州茅台,排名第一。

第二梯队中,营收都未超千亿,且低于500亿,与第一梯队存在较大差距。其中营收最多的是兴旺达,前Q3营收365亿,净利润6.9亿,扣非后净利润4.9亿,经营活动产生现金流净额6.5亿,这份成绩单算是第二梯队成绩比较好的那一位。但第二梯队最靓的那个仔、最璀璨的那颗星,绝对是亿纬锂能,前Q3营收不是最多,但净利润、扣非净利润都达到了两位数,是其它几家不能企及的。且经营活动产生现金流净额超过净利润,这个利润的含金量只有第一梯队能达到,这也是为什么二级市场给它的估值更高的原因。

为了便于理解上述财务数据包含背后意义,打个比方来说明下。假如小锂开了家包子铺,今天卖包子收入1000元,相当于营收1000元。刨去买面粉的钱、员工工资、水电燃气费用等500元,锅碗瓢盆折旧、租金摊销等95元,交税5元(假如需要交税),剩下300元就是净利润。今天在买面粉途中,小货车违章罚款200元,相当于扣非后净利润为100元。小锂有200元包子是卖给了某个工厂,结果对方打白条,说下个月再给,相当于今天的经营活动产生的现金流净额为-5元(扣非净利润100元-打白条200元+折旧/摊销95元)。

小锂晚上回去一盘算,今天不但没赚到钱,自己还从腰包掏出去了5元,白忙活了一天,如今的生意太难做了。

推荐内容