国联股份有争议的几点

1 对化工行业依赖程度

(相关资料图)

2019年总收入71.9768亿，涂料化工营收51.21亿，占比71.15%

2020年总收入171.5778亿，涂料化工营收116.9835亿，占比68.18%

2021年总收入372.2979亿，涂料化工营收228.9492亿，占比61.496%

涂料化工产品营业收入占总收入比例逐年缩小，如果未来占比在50%以下，可以说明公司对涂料化工行业的依赖越来越小。

2 公司做大业务规模到底需要不需要垫付巨量预付款，垫付比例是否随着公司规模扩大而显著增加，公司规模扩大后应收款占比是否越来越高，坏账风险是否随之扩大。

2019年资产负债表

公司货币资金有7.91亿，银行存款理财4.5亿，短期借款2.46亿，公司的应收账款应该是 银行承兑汇票加应收账款共计2.8787+0.788亿等于3.67亿（不是会计师，不知道这样计算对不对），预付款5.53亿，预收款2.52亿，短期借款2.4639亿，2019年总收入71.9768亿，预付款占营收比例为5.53/71.9768=7.683%，应收账款占营收比例为3.67/71.9768等于5.10%,预收款占营收比例为2.52/71.9768=3.50%。

2020年资产负债表，还是按比例计算

公司货币资金有 29.93 亿，银行存款理财15.03亿，短期借款3.97亿（银行贷款），公司的应收账款应该是 银行承兑汇票6.16加应收账款1.64亿共计7.8 亿，应收款占比为7.8/171.5778=4.55%，2019年应收账款比例为5.10%，占比减小；

预付款11.82 亿，预付款占比为11.82/171.5778=6.89%，2019年预付款占营收比例为5.53/71.9768=7.683%，降低了1个百分点；

按新会计准则，预收款归为合同负债，预收款应该为 0.45+5.33=5.78 亿，预收款比例 5.78/171.5778=3.37 %，应付款14.34+2.08=16.42亿，2020年总营收171.5778亿，应付款占比为16.42./171.5778=9.57%，

2021年资产负债表

2021短期借款9.22亿（21年半年度短期借款9.21亿）2021预付款25.13亿，总营收372.2979亿，占比25.13/372.2979=6.75%，2020年为6.89%，小幅降低0.14个百分点，预收款由于新的会计准则，归为合同负债一项，所以预收款应该为0.2168+11.5703亿=11.59亿，占比3.11%，预收款再次小幅减少；应收款0.7328+3.39+10.995=15.12亿，占比为15.12/372.30=4.06%，

2022年半年度情况

2022半年度营收278.95亿，短期借款12.79亿，对比2021年半年度，营收增加了100%，银行贷款并未大幅增加，

银行贷款20年为3.965，22年估算为13亿（年报未出），比值3.2787倍，

营收比值增幅按照22年业绩预告，估算营收增加97%为372.2979*1.7=632.91亿，比值为632.91/138.3794=4.57倍，

净利润比值为11.2/3.0448=3.6785，

是不是可以说明国联股份营收扩大4.57倍，净利润扩大3.6785倍，而银行贷款只扩大3.28倍，业务和净利润的增长非完全依赖银行借款呢。

2019、2020、2021，公司的预付款与营收比值分别为7.683%、6.89%、6.75%，2022年年报未出，除非2022年年报出来后公司预付款比例大幅增加，否则公司的增长质量还是很好；

2019、2020、2021应收款比例分别为5.1%、4.55%、4.06%，随着业务规模的扩大，应收款占比也是在减少的，这种增长质量也是很好的，

而且公司账面现金充足，货币资金有55亿，理财有3.5亿，这覆盖银行贷款完全没有问题啊。

我不是会计师，但是这年报也看不出公司的成长性有什么问题啊，这和很多造假公司大量银行借款大量应收款大量坏账压根不挨边啊，懂财报的来说说。