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万兴科技初具龙头潜质

观点重申

万兴从早期即为我们核心标的，多次推荐并进行产品测评，一句话总结公司管理层踏实，产品能力强、海外产品接入OpenAI合规合法、业绩有支撑估值有性价比。

1、公司90%收入来自于海外，拳头产品视频剪辑软件已经接入OpenAI, 海外pdf产品也已接入GPT4。AI相关功能还未开始额外付费，目前Open AI成本还能cover，后续流量变大之后会开始考虑额外付费。

2、新产品「万兴播爆」直击跨境电商营销痛点，目前市场上类似产品较少。该产品目标用户不仅仅是国内跨境电商商家，卖货到中国的海外商家，海外商家海外（例如日本商家卖货到美国），都是该产品目标客户，「万兴播爆」后续将上线桌面版并进行全球推广。

3、公司研发投入高，产品迭代快，在AI算法方面投入人员多，后续陆续还会有AI相关新产品上线。

4、一季报增速达35%（之前市场预期23年可能就20-30%增速），估值23年不到10xPS，在AIGC的SaaS公司中横向对比仍有空间，预计下半年可以看到少量AI相关业绩落地。长期来看，公司未来三年目标为将销售费用率控制在30%左右，利润率还有提升空间。

5、公司有龙头潜质收入端增长的逻辑非常通顺，有产品持续落地并快速迭代，用行动积极拥抱AI而非口号。

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