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中泰证券股份有限公司张潇,郭美鑫,邹文婕近期对华旺科技进行研究并发布了研究报告《华旺科技市场最关注的三个问》,本报告对华旺科技给出增持评级,当前股价为20.93元。

华旺科技(605377)  本篇报告核心探讨以下三个问题  问题一装饰原纸中长期需求增量从哪来?国内市场来看,后续增量主要来自于人造板产量的增长、装饰纸渗透率的提升和结构优化。海外市场来看,随着制造能力提升,我国装饰原纸出口量持续增长,其中欧美等高端市场切入难度较高,能否进入欧美市场是对企业能力的重要检验。应用场景来看,HPL 装饰板可应用于室内装饰、家居、橱柜、台面、外墙装饰、车船装饰等众多领域,有望进一步拓宽装饰纸的应用场景。  问题二装饰原纸的强议价能力从何而来?  1)装饰原纸价值量占比较低,但对产品外观影响较大,终端客户有动力去使用表现力更强的装饰纸产品打造差异化。  2)行业格局优原纸环节集中度高,浸渍环节则较为分散,因此原纸企业具有较强议价能力。  为什么看好华旺成长为全球装饰原纸龙头?  1)海外龙头主要包括明士克、特西诺采、科勒等,华旺目前规模已经超越明士克并逐步缩小与特西诺采和科勒的差距。  2)原纸制造环节中国区位优势明显,华旺成本显著低于明士克。  3)高端赛道工艺要求高,公司已积累丰富海外客户资源,品质及技术得到业内认可  盈利预测公司具备高议价能力、成本优势及优质海外客户资源,产能持续扩张,逐渐打开欧洲等高端原纸海外市场,有望受益于装饰原纸渗透率提升,市占率进一步提高。我们预计 2023-2025 年公司归母净利润分别为 5.7/6.8/7.6 亿元,对应 PE 12/10/9X。当前估值性价比优势明显,维持“增持”评级。  风险提示原材料价格波动、产能利用率不及预期、客户拓展不及预期、研究报告中使用的公开资料可能存在息滞后或更新不及时的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国盛证券姜文镪研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.36%,其预测2023年度归属净利润为盈利5.93亿,根据现价换算的预测PE为11.82。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级9家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为25.39。

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