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绝味食品相关思考（续一）
通过之前讨论可以得出，由于原材料成本占比高，公司利润对鸭副产品价格的敏感性高，那么鸭副产品市场价格受什么因素影响，未来将如何变
查资料可以发现，鸭副产品的市场价格和毛鸭价格正相关，但并非完全一致，这主要是因为三个原因1）各种分割鸭副产品的需求比例和整鸭中各种鸭副产品供给比例并不完全一致；2）鸭副产品一般为冻品，有一定的储藏周期，且不同产品的储藏周期也可能有所不同；3）鸭副产品需求方一般为卤制品企业，因此交易多为B2B交易，存在议价空间，定价并非完全市场化
那毛鸭的价格又由哪些因素影响，以及有什么特征呢
1）鸭养殖产业链可以分为几个环节，祖代鸭-父母代鸭-商品鸭。代表企业鸭副产品所用的鸭品种基本为樱桃谷鸭，祖代鸭环节集中度高，中游企业购买祖代鸭用于繁殖父母代鸭，养殖场购买父母代鸭繁育鸭苗，下游养殖企业将鸭苗养成成鸭进行屠宰销售。全链条生长周期大约14个月（祖代鸭苗到祖代成鸭约6个月，祖代成鸭到父母代成鸭约6个月，商品鸭鸭苗到成鸭约40天）
2）毛鸭价格主要受到下游需求、投苗量、饲料价格和猪肉、鸡等替代品价格影响
3）回顾毛鸭价格变动，可以发现本轮涨价始于23年初，原因主要是疫情放开后需求快速增长，但疫情期间由于下游需求受损，大量的父母代鸭被屠宰，导致供给出现一定缺口，同时叠加饲料价格上涨，毛鸭价格迅速上行
4）根据前文可知，父母代鸭孵化，到商品鸭供给起量大约需要8-9个月的时间，随着疫情后上游父母代鸭出苗量的增加，后续供给缺口将逐渐缩小。今年四月开始，鸭苗投放量提升，鸭苗价格下行，带动了毛鸭的价格下行，预计到今年年末，毛鸭供给有望实现弱平衡
通过研究鸭产业链，预计鸭副产品价格有望继续回落，但大幅下行的可能性不大。2023年9月34日，山东济宁毛鸭平均价为4.60元/500g，较今年最高点（5.40元/500g）回落了14.8%。毛鸭价格的回落，预计为卤制品企业今年下半年及24年释放更多的利润弹性
讨论完毛鸭市场价，那么绝味公司自身作为头部企业，其采购政策是怎样的，又采取了哪些方式来平滑原材料价格波动带来的影响，这些也是影响公司成本端的重要因素，我们后面继续讨论。

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