1、长线伟大的公司

好的生意模式+优秀的团队+不断进化的直播形式+自营品数量的增加+矩阵号数量的增加+名人采访的常态化+地方外景演播的常态化+无比透明的销售业绩…….

长期的确定性、成长性都非常优秀！！！

(资料图片)

2、当前估值合理

除了优秀，还需要看估值情况。

9月份日均GMV2918万，10月份日均3434万，11月份1-10日3377万。

目前来看随着看世界、将进酒等矩阵号的上来，保守估计按照4500万每天gmv测算，利润大约16-17亿，代销部分按照15倍估值，自营品牌部分按照30倍估值，东方甄选部分估值430亿左右，加上在线教育部分，合理估值450亿元。

目前400亿港币的市值左右，但日均4500万是将进酒开播以后，成为美丽生活号那样才可能达到的，大概率半年以后能达到日均4500万。

所以，现在的新东方在线已经不算便宜，应该说估值合理。

3、短线几个不利因素

一是口罩的影响，很多地方不能下单，包括很多人口密集、消费能力强的大城市，当前还有逐步蔓延扩散的趋势。

二是外景直播当前不能出去，昨天直播间董宇辉说的。原定于中旬的河北行已经明确往后推了，原来11月底的大湾区估计这个月没希望。

三是大促带来的消费狂欢，特别是自营品-20券、满200-30优惠券，导致消费集中释放，需要一段时间的消化。从最近几天的自营品占比来看，自营品销售额和占比明显下降很多。公司发券没有规律，这个预期管理不是很好。

四是山东行创出销售新高，两天接近2亿的销售收入。但认真分析，自营品卖了6700万，带来了很多质疑，第二天自营品自己都不好意思再介绍了。我认为大概率后面的地方行，会更注重属地产品的介绍，减少自营品介绍时间，这个小孙也有说。所以想说的意思是，河北行、大湾区GMV有可能自营品打折力度和介绍时间的减少，不会超过山东行。

五是美丽生活号经过双十一有了质的飞越，后面大概率每天会稳定在在500万左右。

六是目前的新东方在线的盈利盘太多，“拔掉鲜花、浇灌野草”的行为对于 “损失厌恶”的投资者百试不爽。

七是将进酒矩阵估计这一两周就会开播，这个是目前最大的利好，但从美丽生活号的成长来看，粉丝群体、消费者、选品情况、价格优势需要逐步体现出来，美丽生活号用了3个多月成为非常优秀的账号，将进酒也需要一段时间的积累。

综上，从目前的信息，如果疫情不缓解，外场受影响，个人认为11月份的GMV大概率不会超过10月份。

持股新东方在线的股东今年算很幸运的，但投资如履薄冰，宏大的愿景要有，也需要脚踏实地。

$新东方在线(01797)$ $新东方(EDU)$ $新东方-S(09901)$ #今日话题# #价值投资之路# #雪球星计划#

【郑重声明】本文所有内容均不构成任何投资建议。本文仅是个人随心笔记及个人看法，不具有任何指导作用，不具有任何指导作用，不具有任何指导作用。据此操作，风险自负。