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人福医药(600079)

公司近期公告,接华泰保险通知,华泰保险收到中国银保监会《关于华泰保险集团股份有限公司变更股东的批复》,同意安达北美洲受让人福医药持有的华泰保险约1.02亿股股份。公司与安达北美洲于2021年11月19日签署《股份转让协议》,向其转让公司持有的华泰保险2.5247%股份,转让价格约为人民币10.26亿元。近日,受让后,人福医药不再持有华泰保险股份。

公司发布前三季度业绩报告,保持稳健增长。公司前三季度营收161.9亿元(同比增长8.93%),归母净利润22.8亿元(同比增长108.10%),扣非归母净利润12.7亿元(同比增长40.03%);其中2022年单Q3营收56.53亿元(同比增长8.88%),归母净利润6.83亿元(同比增长58.18%),扣非归母净利润3.86亿元(同比增长33.99%)。

公司2022单Q3毛利率43.38%(同比降低1.81pct)。公司2022单Q3销售、管理、研发、财务费用率分别为18.81%(同比降低0.53pct)、6.02%(同比提高0.1pct)、3.75%(同比降低0.30pct)、0.65%(同比降低1.69pct)。

前三季度公司汇兑收益增加约1.69亿元;出售AGICHUMANWELL BLUE RIDGE (US) LIMITED、天风证券等公司股权取得投资收益,以及收回控股股东资金占用利息,形成非经常性损益约10.36亿元。

盈利预测与投资建议。我们预计22-24年EPS分别为1.55、1.40、1.61元(原预测22-23年EPS分别为1.17、1.51元),归母净利润增速分别为82.3%、-10.0%、15.2%,参考可比公司估值,考虑公司所处行业的高景气度和领先地位,我们给予公司2023年23倍PE,对应目标价32.11元(原目标价29.61元,2021年32倍PE,+8%),维持“优于大市”评级。

风险提示1)公司剥离非核心资产不达预期;2)有息负债过多带来财务风险;3)疫情恢复不达预期。

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