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罗博特科(300757)

投资要点

(资料图片仅供参考)

事件12月26日，公司官方公众号发布异质结电池铜电镀设备成功交付。

异质结电池铜电镀设备成功交付，核心技术自主可控

12月26日，公司完成了业界首创新型异质结电池铜电镀装备交付，该设备是基于公司独创的量产型方案研发的全新模块化设备，具有完全自主知识产权。该技术方案有别于传统的垂直升降式、垂直连续、水平电镀三种现有技术方案，重点解决了目前生产中产能低、运营成本高等核心问题。该方案可以帮助用户实现异质结铜电镀技术规模化生产，具有产能大、柔性强、易维护等典型的技术特点，帮助用户有效降低初始投资及设备运行成本。预计将有助于加速异质结电池产业化技术的升级以及整个光伏电池技术的进一步迭代。

受益于TOPcon电池片大扩产，预计2023年主营业务盈利能力将提升

目前TOPCon电池在售价端较PERC已具0.07~0.12元/W的溢价，较成本端上升已具性价比。预计2022年TOPCon电池扩产有望超过80GW，2023-2025年将迎高峰期、年均扩产有望超200GW。公司作为国内光伏自动化龙头，积极布局TOPCon相关领域技术创新。7月至今披露与英发集团、天合集团、通威集团、润阳光伏新签订单合计约5.83亿元，占比2021年营收约54%；中报披露在手订单金额约10.7亿元，同比大幅度增长，预计2023年主营业务盈利能力将提升。

参股子公司增持ficonTEC股权，公司间接持有德国标的股权比例提升至18%

根据公司公告，公司参股子公司斐控泰克拟出资收购德国目标公司约6%的股权，收购完成后，公司通过斐控晶微间接持有德国标的ficonTEC股权比例将从17%提升至18%。此前斐控泰克股权收购受疫情等因素技术性原因终止，若后续重启，公司将持有德国ficonTEC约86%股权。

展望未来“新能源+泛半导体”双主业发展，未来市值存在较大向上空间

1）ficonTEC受疫情等因素技术性原因终止，后续将在时机成熟、各方面条件具备后，再行重启重组，预计未来将进一步提升公司整体估值；2）光伏工艺设备铜电镀设备已成功交付，伴随HJT与PERC电池成本打平，相关HJT工艺设备市场空间有望迅速打开。3）泛半导体工艺设备产品可对比芯源微、盛美上海；综合来看，预计未来公司总市值仍存在较大向上空间。

盈利预测

预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.4/1.3/2.3亿元，2023-2024年同比增长187%/81%，对应PE118/41/23X。公司作为高端自动化设备龙头，未来新能源、泛半导体有望双轮驱动业绩增长，维持“买入”评级。

风险提示

1）新技术拓展不及预期；2）疫情影响订单交付