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核心观点

行业基础数据跟踪1 月2 日~1 月6 日，SW 化工板块上涨3.54%，跑赢上证综合指数1.12 个百分点；化工子行业上涨较多，表现较好的有民爆用品、炭黑、其他橡胶制品、粘胶、涂料油漆油墨制造、氨纶、改性塑料、其他化学制品、无机盐等板块，表现较差的有日用化学产品、氮肥、磷肥、其他纤维、轮胎等板块。

化工品价格下跌较多在我们跟踪的337 个产品中，上涨、持平、下跌的产品数量分别为62 种、173 种、102 种，占比分别为18%、51%和30%。价格涨幅前五丙烷(国内)、甲醇、EVA(电缆用）、碳四原料气、丁二烯。价格跌幅前五日本LNG 现货、三氯乙烯、多晶硅、美国Henry Hub 期货、硫酸。

涤纶长丝库存消化。需求端，国内疫情解控，支撑长丝原料消耗需求。

供给端，临近年末，市场开工率触及低点。供需偏紧下，市场库存降至低位。根据百川资讯数据，截止1 月6 日，长丝行业周度库存517 万吨，较2022 年12 月库存高点-16%，涤纶长丝POY/FDY/DTY 价格为7300/8025/8650 元/ 吨， 分别较2022 年11 月价格低点+8.96%/+7.36%/+9.84%。MDI 价格底部持续回暖。需求端，疫情解控，MDI 原料消耗需求向好发展。供给端，万华新投产40 万吨MDI 装置暂低负荷运行；海外科思创德国MDI 装置、美国德克萨斯州MDI 装置分别于2022 年12 月7 日、12 月23 日采取临时停车，具体复产时间未知。供需偏紧下，截止1 月6 日，国内纯MDI/聚合MDI 价格17500/14400 元/吨，分别较2022 年12 月价格低点+8.02%/+5.88%。

建议关注新赛道方向（1）生物基材料合成生物学（华恒生物等）；（2）新能源材料储能（川恒股份、振华股份等）、光伏（海利得等）、锂电（泰和新材等）、风电（中复神鹰、濮阳惠成等）；（3）进口替代半导体材料（格林达、华特气体等），添加剂（瑞丰新材等）。新周期方向（1）资本开支周期龙头（万华化学、华鲁恒升、合盛硅业（有色组联合覆盖）、宝丰能源（煤炭组联合覆盖）、远兴能源、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹等）、农药（扬农化工、润丰股份、广股份、海利尔、百傲化学、贝斯美等）；（2）供给改善

氟化工（巨化股份、永和股份等）、磷化工（云天化、兴发集团等）；（3）需求复苏轮胎（赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等）；化纤（聚合顺、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣等）；地产（聚氨酯、钛白粉、纯碱、PVC 等）；电子材料（万润股份、瑞联新材等）。

风险提示宏观层面宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面公司盈利不及预期等。