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4.9日以来全面看多眼科板块,普瑞眼科、何氏眼科等眼科标的两天股价暴涨30-40%,但爱尔眼科龙头严重滞涨、性价比最高!重点推荐爱尔眼科Q1疫后明显恢复,Q2有望继续高增,23年估值约59倍,眼科龙头当前估值性价比高!【派点请重点支持东吴医药朱国广/周新明团队】

[烟花]2023Q1展现持续复苏趋势,二季度有望继续高增长。公司2023Q1实现营收50.21亿元(+20.44%),归母净利润7.81亿元(+27.92%),扣非归母净利润7.52亿元(+20.73%);门诊量1125万人次(+10.35%)。Q1收入符合预期,归母利润略超预期,3月份环比加速,延续持续复苏趋势。随着疫后眼病需求持续释放、近视防控意识提升、屈光项目在六月份开始进入消费旺季,我们预计公司二季度有望实现同比高增、环比加速。

[烟花]“1+8+N”战略持续推进,外延并购节奏稳健,公司长期业绩增长持续性与抗风险能力强。至 2022年12月31日,爱尔眼科集团在全球范围内共有眼科医疗机构816家,中国内地698家(体内363 家,体外335家),地级市医院将逐步成为主力军,内生增长有保障。体外医院储备丰富,经营质量与体内趋同,并购医院协同业绩稳健快速增长。公司于2022年11月、2023年1月收购合计40家医院,我们预计在2023年有望贡献收入7%左右的增速贡献,随着医院成熟也将带来利润业绩增厚。长期看,眼科需求持续增长,品牌强化与术式升级等有望推动量价齐升,爱尔眼科是大专科赛道的强护城河公司,业绩增长持续性与公司抗风险能力强,当前估值性价比高。

[烟花]盈利预测与投资评级维持预计2023-2025年公司归母净利润为36.42/46.51/57.56亿元,对应当前市值的PE分别为59/46/37倍。维持“买入”评级。
[烟花]风险提示医院扩张或整合不及预期的风险;医院盈利提升不及预期的风险,医疗事故风险等。

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