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本周行情回顾板块上涨

本周医药生物指数上涨0.98%，跑输沪深300 指数0.15 个百分点，跑输上证综指0.44 个百分点，行业涨跌幅排名第20。12 月30 日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为25X，位于2012年以来“均值-1X 标准差”和“均值-2X 标准差”之间，相比12 月23 日PE 上涨0.5 个单位，比2012 年以来均值（35X）低9 个单位。

(资料图)

本周，13 个医药III 级子行业中，9 个子行业上涨，4 个子行业下跌。

其中，血液制品为涨幅最大的子行业，上涨7.96%，体外诊断为跌幅最大的子行业，下跌3.73%。12 月30 日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为82X。

着眼医疗运营常态下的医药投资

本周医药生物指数跑输市场，医药生物指数上涨0.98%，跑输沪深300 指数0.15 个百分点，跑输上证综指0.44 个百分点，血制品、CXO 和药店等细分板块领涨，而体外诊断、中药等领跌。一方面是疫情后时代的投资常态化，新冠相关产品贡献的收入的持续性市场顾虑较多，另外则是疫情政策放开之后带来的医院ICU 重症、治疗人群增加等的增加带来的新预期。

站在此刻的时间点，我们认为要回归到寻找更好公司的出发点上来，主题的博弈尤其是新冠的博弈预计告一段落。复苏会是2023 年很大的主体，我们认为手术耗材类别产品，更加注意。

我们团队2022 年12 月14 日发布2023 年华安医药团队的医药投资策略《内生、硬医疗与新增长》，对主线和结构性机会做了剖析。

2022 年医药板块波动的核心要素研发投入要求和一级融资环境；疫情政策；十年美债收益；医保相关政策。压制2022 年医药板块的因素，不同程度在2022 年时间换空间，一方面医药板块的指数下跌调整，另外一方面，各方面的因素也在缓和，从而带来了2023年乐观的期待。

我们策略板块提出的主要机会有

（1）核心主线机会

中药（中长期逻辑不变）2022 年1 月份提出中药不是短期机会（3-5 年机会），抓住好公司（好品种+稳定团队），以岭药业、康缘药业、华润三九、太极集团、贵州三力、特一药业、桂林三金、羚锐制药、同仁堂、广誉远、新天药业等；留意国企改革、小儿药等主题催化。

医疗基建（医疗设备+康复类+药房息化+IVD+科研仪器）贴息政策持续关注，落地概率大，弹性+稳健结合，相关标的包括迈瑞医疗、开立医疗、理邦仪器、澳华内镜、海泰新光、健麾息、艾隆科技、华大智造、亚辉龙、安图生物、新产业等。

硬医疗（进口替代有空间的医疗设备和耗材+创新药及产业链的创新落地）具备创新性和研发实力的产品，硬镜、软镜、超声、新药研发、医疗机器人、神经介入、电生理、科研仪器、测序仪器、双抗、ADC 等。

复苏医院端+医疗服务+药店+消费医疗+手术场景的耗材。

（2）结构行情

小细分行业带来的结构性机会肝炎、艾滋病、测序仪器、医疗机器人等细分大家关注度不高但是有催化。

内生（具备商业化产品的公司+中药新增产品渠道放量）特宝生物、艾迪药业、荣昌生物、科济药业、康缘药业、健民集团等。

本周新发报告

新股系列专题报告（十六）《国产血液净化设备龙头——山外山（688410.SH）新股梳理》；医疗器械专题之心脏瓣膜《厚积薄发，心脏瓣膜介入行业初探》；公司点评固生堂（2273.HK)《新店开业，业务版图持续扩张，期待业绩释放》。

本周个股表现A 股四成个股上涨

本周454 支A 股医药生物个股中，有188 支上涨，占比41%。

本周涨幅前十的医药股为美年健康（+17.88%）、凯因科技（+16.85%）、昊海生科（+16.17%）、君实生物（+16.08%）、卫康（+14.86%）、华海药业（+14.81%）、美迪西（+14.18%）、海创药业（+13.13%）、凯莱英（+12.89%）、春立医疗（+12.52%）。

本周跌幅前十的医药股为 众生药业（ -25.24% ） 、翰宇药业（-23.50%）、亨迪药业（-20.33%）、盘龙药业（-20.19%）、金石亚药（-19.75%）、舒泰神（-18.51%）、上海凯宝（-17.92%）、以岭药业（-17.10%）、新华制药（-16.78%）、灵康药业（-16.20%）。

本周港股70 支个股中，51 支上涨，占比73%。

风险提示

政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。