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本周专题:稀土元素对工业领域有着重要的作用,目前已经广泛应用于石油、化工、冶金、军事、陶瓷、农业、纺织和新材料等领域。从全世界范围内看,稀土储量较为丰富,据USGS 报告显示,2021 年全球稀土储量1.2 亿吨,我国稀土产量和产量均为世界第一。然而作为珍贵的战略资源,我国陆续制定了一些列的总量控制政策。近年来,面对下游需求不断提升,稀土废料综合利用逐步得到产业内广泛关注,利用钕铁硼废料冶炼加工来生产稀土氧化物使得稀土废料得以循环。目前我国再生资源仍处于起步阶段,据华宏科技公告测算数据,到2025 年我国钕铁硼需求将达12.3 万吨;其中,高端钕铁硼需求将达到9.5 万吨,2020-2025 年复合增速为21%;中低端钕铁硼需求将达到2.8 万吨,具有较大的市场空间。

行情回顾:本周,公用事业板块指数上涨4.23%,跑赢沪深300 指数3.09%。环保板块指数上涨2.38%,跑赢沪深300 指数1.25%。公用事业细分子行业中,火电涨幅较大。环保细分子行业中,大气治理涨幅较大。

行业息:12 月26 日,国家能源局印发关于《光伏电站开发建设管理办法》的通知,通知提到,国家能源局负责全国光伏电站开发建设和运行的监督管理工作,电网企业承担光伏电站并网条件的落实或认定、电网接入、调度能力优化、电量收购等工作,配合各级能源主管部门分析测算电网消纳能力与接入送出条件。

投资建议:

公用电力:国内疫情防控策略改善,疫情对经济增长的扰动趋弱,而随着稳经济一揽子措施逐步落地,国内经济动能恢复,电力需求有望回升,全社会用电量有望呈现环比改善态势。从发电量情况来看,为保障电力能源供应,预计火电、核电出力将环比提高,而风光、水电等出力将维持高位水平。装机数据来看,风光新能源新增装机规模居前,尤其是光伏装机增幅较大,未来风光新能源业绩有望持续快速增长。建议关注:1)火电预计有望迎来盈利拐点,建议关注火电龙头且加快推进新能源转型的华电国际、火电盈利修复确定性高以及风光新能源转型加速的国电电力、煤电一体化优势显著的内蒙华电;2)核电运营商有望迎来量价齐升,建议关注核电、风光新能源双轮驱动的中国核电;3)海上风电装机规模快速增长,且施工费用下降及海上风电机组大型化趋势推进,海上风电运营商迎来发展机遇,建议关注三峡能源、福能股份。4)光伏上游降价趋势开启,运营商有望享受规模+利润双提升,建议关注晶科科技、太阳能、金开新能。

环保:废弃物资源化带来市场新机会,建议关注稀土回收产能倍增的华宏科技,有机糟渣资源化快速放量的路德环境。2022 年以来火电投资明显提速,火电灵活性改造业务、火电环保配套业务和锅炉等装备有望放量,建议关注青达环保、华光环能。

新型电力系统:2022H2 独立储能项目进入实质化进展的节奏明显加快,多个大型独立储能项目开标。相较于新能源配储,独立储能对部件、系统集成要求更高,重点推荐同力日升,建议关注天能股份、金盘科技。独立储能亦将带来温控标准提升,重点推荐申菱环境。灵活性资源建设刻不容缓,用户侧将从被动接受者逐步转变为参与者,虚拟电厂建议关注安科瑞、苏文电能、恒实科技。

风险提示:项目推进不及预期;政策执行不及预期;市场竞争加剧;研究报告使用的公开资料可能存在息滞后或更新不及时的风险。