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投资要点

12 月29 日国海化工景气指数为126.65，环比12 月22 日下降1.46。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。

(资料图)

投资建议2023 年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地展望2023 年，化工行业面临需求复苏、成本压力缓解，国内供给扩张加速、国外扩张放缓的局面，传统行业，我们优选盈利已见底、新增产能较少、需求有复苏的行业，重点选择有超额利润的龙头；新材料行业，我们更加重视能够实现产业化落地和业绩兑现的行业。

根据短期业绩情况建议重点关注1）万华化学MDI 盈利见底回升，尼龙12、柠檬醛、POE 等新材料持续加码；2）轮胎和橡胶加工海运费见底，原材料价格回落，国内需求复苏，玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等；3）民营炼化和涤纶炼化和涤纶长丝盈利达到历史新低，边际产能减产。

卫星化学、桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、东华能源、华锦股份等；4）煤化工相对油头和气头成本优势提升，边际产能减产，华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等；5）复合肥边际产能开始退出，2023 年销量和毛利率预计将提升，新洋丰、云图控股、芭田股份等；6）新能源材料装置设计建造和己二腈突破中国化学；7）电子化学品瑞华泰、万润股份、国瓷材料等；8）光伏上游远兴能源、合盛硅业等；9）锂电材料黑猫股份、蓝晓科技、泰和新材等；10）风电材料中化国际、中复神鹰、光威复材、吉林化纤、上海石化等。

我们仍然重点看好各细分领域龙头。

行业价格走势

据Wind，截至本周，Brent 和WTI 期货价格分别收于85.99 和80.51 美元/桶，周环比2.41%和1.46%。

重点涨价产品分析

据wind，本周PX 价格上涨，价格达8000 元/吨，环比上周 +7.38%。

PX 市场重心回强。周内PX 市场供应由于前期装置停车继续呈现小幅下滑趋势；下游PTA 市场华东新装置出料后稳步提升负荷，但也有装置进入停车状态或者是短停，下游需求提升幅度有限。周内一主流大厂公布其下月结算价，价格的明显提升也为市场心态形成一定提振效果。据wind，本周纯MDI 价格上涨，价格达17350 元/桶，环比上周12 月23 日+6.12%。

原料端国内纯苯行情上涨，供应端国内整体有所上升。科思创位于美国德克萨斯州MDI 装置于12 月23 日采取预防性临时停车，具体复产时间暂未明确；综合来看，海外整体供应量有所缩减。需求端工厂多消化成品库存为主，对原料按合约量跟进。据wind，本周TDI 价格上涨，价格达19100 元/吨，环比上周+4.95%。本周国内TDI 市场延续涨势。供方消息面较为明确，装置问题或将延续，市场供应紧缺格局不变。然终端需求持续未有明显改善，刚需减弱，加之国内疫情管控措施优化之后，全民抗疫，中下游开工和物流运输受阻，中下游补需积极性不高，成交氛围略显一般。场内现货较稀少，中间商手中现货不多，叠加海外装置临时停车，利好出口，市场喊涨惜售心态愈演愈烈，市场价格再度上升。

重点标的息跟踪

【万华化学】据卓创资讯，12 月30 日纯MDI 价格17400 元/吨，环比12 月23 日持平；12 月30 日聚合MDI 价格15075 元/吨，环比12 月23日下降25 元/吨。12 月29 日，公司发布2023 年1 月份中国地区MDI 价格公告，自2023 年1 月份开始，万华化学中国地区聚合MDI 挂牌价16800 元/吨（同2022 年12 月份相比没有变动）；纯MDI 挂牌价20500元/吨（比2022 年12 月份价格上调500 元/吨）。

【玲珑轮胎】12 月25 日据轮胎世界网报道，玲珑轮胎旗下两款轮胎于2022 中国汽车供应链峰会暨第七届铃轩奖盛典收获两项底盘类大奖。其中，玲珑新能源汽车轮胎SPORT MASTER e，获评“量产·底盘类优秀奖”；玲珑自修复静音绵一体化轮胎，获评“前瞻·底盘类优秀奖”。据轮胎商业，2022 年11 月以来，多家轮胎公司发布涨价通知，涨幅在1%-5%不等，涉及的产品包括全钢胎、半钢胎和斜交胎等。玲珑轮胎、赛轮轮胎、中策橡胶等主流轮胎企业也参与到了本次涨价活动当中。本周中国到美西港口的FBX 指数为1376.6 美元/FEU，环比下降2.69%；中国到美东港口为2924.2 美元/FEU，环比下降10.07%；中国到欧洲为2405.4美元/FEU，环比上涨10.39%。

【赛轮轮胎】赛轮集团股份有限公司于2021 年5 月31 日召开第五届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于放弃参股公司增资优先认购权的议案》。根据业务经营需要，华东（东营）智能网联汽车试验场有限公司（以下简称“华东试验场”）拟增资12,000 万元，同时，增资完成后华东试验场拟以资本公积转增注册资本，最终华东试验场注册资本增加至60,000 万元。华东试验场原股东均放弃本次增资的优先认购权。近日，华东试验场已成功引进中交一公局集团有限公司作为新股东并完成工商变更登记。

【森麒麟】 2022 年12 月31 日，公司发布公告，拟募资40 亿元，其中34.9 亿元用于西班牙年产1200 万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目建设，剩余部分用于补充流动资金。

2022 年12 月31 日，公司发布公告，拟自筹资金2.98 亿美元，在摩洛哥建设年产600 万条的高性能轿车、轻卡子午胎项目。项目建设周期18个月，投产第一年产量为360 万条，投产第二年即具备600 万条产能。

2022 年12 月31 日，公司发布公告，制订了《未来三年（2023-2025 年）股东回报规划》，除重大投资计划或重大现金支出等特殊情况外，公司在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下，采取现金方式分配股利，每年以现金方式分配的利润不少于合并报表当年实现的归属于上市公司股东的可分配利润的10%。

【恒力石化】12 月30 日，恒逸石化发布关于回购公司股份(第三期)比例达到1%的进展公告，截至2022 年12 月29 日，公司以集中竞价交易方式累计回购（第三期）股份数4182.81 万股，占公司总股本的1.14%，支付的总金额为2.83 亿元（不含佣金、过户费等交易费用）。据卓创资讯，涤纶长丝12 月29 日库存21.4 天，环比下降1.2 天；PTA 12 月23日库存199.8 万吨，环比上升5.7 万吨。12 月30 日涤纶长丝FDY 价格7950 元/吨，环比12 月23 日上升25 元/吨；12 月30 日PTA 价格5545元/吨，环比12 月23 日上升45 元/吨。12 月30 日，恒力石化发布关于变更公司总经理的公告，因工作调整，范红卫女士申请辞去公司总经理职务，公司董事会聘任王治卿先生为公司总经理。

【荣盛石化】12 月26 日，据荣盛石化微公众号消息，荣盛集团再度被授予“高质量发展领军企业”，这也是荣盛集团连续第二届获此殊荣。

【东方盛虹】据百川资讯，2022 年12 月30 日，EVA 市场均价达15920元/吨，环比12 月23 日下降330 元/吨。12 月29 日，公司发布公告，公司 “盛虹炼化（连云港）1600 万吨炼化一体化项目”常减压蒸馏装置已在2022 年5 月成功开车运行，截止目前，炼化项目炼油、芳烃、乙烯及下游化工品装置等已全面投料试车，打通全流程，已实现稳定运行并生产出相应合格产品。12 月30 日，公司发布公告，公司的二级全资子公司斯尔邦石化在连云港石化产业基地投资建设的“2 万吨/年超高分子量聚乙烯项目”近日一次性开车成功，项目顺利投产。

【卫星化学】根据Wind，12 月30 日丙烯酸价格为6500 元/吨，环比12月23 日持平。本周暂无息更新。

【桐昆股份】本周暂无更新息。

【新凤鸣】12 月24 日，据新凤鸣微公众号消息，中国纺织工业联合会在全行业开展了2022 年度中国纺织工业联合会产品开发贡献奖/推动奖评审活动，经资格审查、专家初评和终评，新凤鸣集团股份有限公司荣获2022 年度中国纺织工业联合会产品开发贡献奖。

【新洋丰】据卓创资讯，12 月29 日磷酸一铵价格3475 元/吨，环比下降21.67 元/吨；12 月29 日，复合肥价格为3455 元/吨，环比持平；12 月29 日磷矿石价格1042.5 元/吨，环比持平。

【齐翔腾达】据wind，12 月29 日顺酐价格为6420 元/吨，环比下降30元/吨；据卓创资讯，12 月29 日，甲乙酮价格8150 元/吨，环比下降16.67元/吨。本周无重大公告。

【云图控股】2022 年12 月27 日，关于使用募集资金向全资子公司云图新能源增资和提供借款以实施募投项目的公告本次募投资项目“磷矿资源综合利用生产新能源材料与缓控释复合肥联动生产项目”的实施主体系公司全资子公司云图新能源，公司拟使用7 亿元的募集资金对云图新能源进行增资，使其注册资本由5 亿元增至12 亿元，增资完成后公司持有云图新能源100%的股权比例不变，云图新能源仍为公司的全资子公司；公司拟使用2.85 亿元的募集资金向云图新能源提供无息借款，借款期限为三年，到期后如双方均无异议，该款项可滚动使用，自动续期。2022年12 月27 日，非公开发行股票发行情况报告书包括汤伟霞在内的20名投资者为本次发行的发行对象，本次非公开发行价格为10.10 元/股，本次非公开发行股份总量为1.98 亿股，募集资金总额为19.96 亿元，限售期为6 个月。2022 年12 月27 日，关于第三期员工持股计划第一个锁定期届满暨解锁条件成就的公告公司第三期员工持股计划第一个锁定期于2022 年12 月23 日届满，根据2021 年度公司业绩完成情况及持有人个人绩效考核情况，第一个解锁期解锁条件已成就。

【中国化学】2022 年12 月31 日，关于对向控股子公司增资所涉关联交易事项的公告公司拟与控股股东中国化学工程集团有限公司对共同投资设立的中化工程集团财务有限公司进行同比例增资，其中公司出资18亿元，中国化学工程出资2 亿元。本次增资完成后，财务公司注册资本增加至30 亿元，原股东持股比例不变。

【中毅达】本周无重大公告。

【龙佰集团】据百川资讯，2022 年12 月30 日，钛白粉市场均价达15083元/吨，环比12 月23 日持平。12 月30 日，公司发布关于禄丰钛业收购公司持有的云南国钛部分股份的公告，为优化子公司的股权结构，公司控股子公司禄丰钛业拟现金收购公司持有的云南国钛4.97 亿股股份，交易价格为 6.36 亿元人民币。上述股份转让完成后，公司持有云南国钛10亿股股份，持股比例为53.58%；禄丰钛业持有5 亿股股份，持股比例为26.79%。

【双箭股份】12 月29 日，双箭股份回复投资者提问，表示双箭股份当前在手订单较去年同期有一定增长；除全资子公司桐乡德升胶带有限公司“年产1500 万平方米高强力节能环保输送带项目”产能释放需要一定时间外，原产线利用率基本保持稳定；生产成本较去年同期有所回落；公司目前产能近9000 万平方米/年。

【阳谷华泰】山东阳谷华泰化工股份有限公司第一期员工持股计划第一个锁定期于2022 年12 月23 日届满，本次解锁比例为本次员工持股计划持股总数的40%，可解锁的标的股票数量为244.66 万股，占公司目前总股本的0.60%。据卓创资讯，12 月30 日，衡水市场橡胶促进剂M 日度市场价14500 元/吨，环比12 月23 日减少1.36%；促进剂NS 日度市场价21650 元/吨，环比12 月23 日减少1.37%；促进剂TMTD 日度市场价14750 元/吨，环比12 月16 日持平。

【国瓷材料】12 月27 日国瓷材料发布公告称，为满足未来战略发展需要，进一步提升公司综合竞争实力，公司以自有资金5000 万元人民币投资设立全资子公司迈谱新材料技术(山东)有限公司。公告显示，迈普技术已于2022 年12 月26 日注册成立，注册资本5000 万元。经营许可项目涉及检验检测服务；认证服务；第二类医疗器械生产。

【华峰化学】本周无重要公告。据卓创资讯，12 月30 日氨纶40D 为33750 元/吨，环比12 月23 日持平。

【新和成】据Wind，2022 年12 月30 日，维生素A 价格为93.5 元/千克，环比12 月23 日持平；维生素E 价格为78 元/千克，环比12 月23日持平。

【三友化工】根据Wind，12 月29 日粘胶短纤1.5D 国内市场价格为12800 元/吨，环比持平。据wind，12 月29 日轻质纯碱国内市场价为2650 元/吨，环比不变。本周无重大公告。

【华鲁恒升】根据Wind，12 月29 日乙二醇国内市场价为3966 元/吨，环比上升54 元/吨。据卓创资讯，12 月30 日华鲁恒升尿素小颗粒挂牌价格为2670 元/吨，环比下降50 元/吨。本周无重大公告。

【宝丰能源】本周无重大公告。

【国瓷材料】本周无重大公告。

【瑞华泰】本周无重大公告。

【金禾实业】据百川资讯，12 月30 日安赛蜜市场均价达6.7 万元/吨，环比12 月23 日持平；三氯蔗糖市场均价达28 万元/吨，环比12 月23日持平；乙基麦芽酚市场均价达11 万元/吨，环比12 月23 日持平。12月28 日，公司发布公告，滁州市应急管理局就公司年产5000 吨三氯蔗糖溶剂回收楼火灾事故进行了调查，截至本公告披露日，相关事项已整改完毕，年产5000 吨三氯蔗糖溶剂回收楼生产装置已完全恢复，计划在完成相关手续后于近日开车。

【扬农化工】据中农立华原药，12 月25 日当周功夫菊酯原药价格为18.30万元/吨，环比上周下降0.2 万元/吨；联苯菊酯原药价格为24.50 万元/吨，环比上周持平；据百川盈孚，12 月30 日本周草甘膦原药价格为4.8万元/吨，环比上周持平。

【利尔化学】据百川盈孚，12 月30 日本周草铵膦原药价格为16.0 万元/吨，环比上周下降0.5 万元/吨。2022 年12 月26 日，公司公告自2022年9 月5 日至12 月26 日，中通投资尚未通过任何方式减持公司股份。

【赞宇科技】12 月27 日，据中国洗涤用品工业协会微公众号消息，第五届浙江本土跨国公司成长论坛暨“丝路领航”新三年行动计划启动仪式在绍兴召开，论坛期间，浙江省商务厅发布了2022 年度浙江本土民营跨国公司“领航企业”名单并分批向“领航企业”代表进行了授牌，赞宇科技等50 家企业上榜。

【长青股份】据中农立华原药，12 月25 日当周吡虫啉原药价格为13.50万元/吨，环比上周持平；丁醚脲原药价格为13.5 万元/吨，环比上周持平；氟磺胺草醚原药价格为14.0 万元/吨，环比上周持平；异丙甲草胺原药价格为5.8 万元/吨，环比上周持平。

【国光股份】本周暂无重大公告。

【金发科技】本周暂无重大公告。

【蓝晓科技】12 月28 日，据蓝晓科技微公众号消息，由主办的“2022 第十二届中国上市公司口碑榜”揭晓，蓝晓科技荣获“新能源、新材料产业最具成长上市公司”，公司董事长高月静博士荣获“最佳上市公司董事长”。

【道恩股份】2022 年12 月30 日，公司公告与青岛百利佳签订协议，通过现金方式向青岛周氏塑料包装有限公司增资6124 万元。本次增资完成后，公司持有青岛周氏51%的股权，青岛周氏将成为公司控股子公司，纳入合并报表范围内。

【盐湖股份】据百川资讯，12 月30 日电池级碳酸锂均价为55.1 万元/吨，环比上周12 月23 日下跌2.48%。

【万润股份】12 月31 日，公司发布关于控股子公司员工持股计划实施进展暨完成工商变更登记的公告，经三月科技确认，共计26 名员工参与本次员工持股计划，以10.07 元/股的价格完成认购三月科技新增的81.30万股股份。增资完成后，三月科技的总股本增至6811.30 万股，公司持有三月科技4147.82 万股股份，占三月科技总股本的60.90%，仍为三月科技的控股股东。

【雅克科技】本周无重大公告。

【利安隆】本周无重大公告。

【粤桂股份】据卓创资讯，12 月30 日中国硫磺（液体硫磺）价格1162.5元/吨，环比12 月23 日减少8.48%，约107.75 元/吨；12 月30 日硫酸价格235.00 元/吨，环比12 月23 日减少5.29%。

【中化国际】根据百川盈孚，12 月30 日华东市场环氧树脂价格为15650元/吨，环比上周持平；12 月30 日华北市场防老剂价格为31200 元/吨，环比上周持平。公司本周无重大公告。

【楚江新材】12 月30 日，公司发布《关于收到政府补助的公告》，公司及下属子公司于近期收到与收益相关的政府补助资金共计人民币1.01 亿元，占公司最近一期经审计的归属于上市公司股东净利润的17.84%。

【江化微】2022 年12 月27 日，公司公告，同意提名殷福华、娄刚、马瑞辉、徐啸飞、姚玮、殷姿6 人为公司第五届董事会非独立董事候选人，提名董毅、承军、王宏滔3 人为公司第五届董事会独立董事候选人，提名郭海凤、徐杨2 人为公司第五届监事会非职工监事候选人，任期自股东大会审议通过之日起三年。

【广股份】据中农立华原药，12 月25 日当周甲基硫菌灵原药（白色）价格为4.30 万元/吨，环比上周持平；多菌灵原药（白色）价格为4.20 万元/吨，环比上周持平；敌草隆原药价格为5.00 万元/吨，环比上周持平。

【远兴能源】据百川盈孚，12 月30 日本周重质纯碱价格为2789 元/吨，环比上周上升21 元/吨；轻质纯碱价格为2673 元/吨，环比上周上升10元/吨；尿素价格为2663 元/吨，环比上周下降25 元/吨；动力煤价格为1051 元/吨，环比上周下降10 元/吨。

风险提示 宏观经济变化；油价震荡变化；环保趋严；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。