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投资要点

上周（2022.12.24–2022.12.30，下同）上周建筑装饰板块（SW）涨跌幅0.61%，同期沪深300、万得全A 指数涨跌幅分别为1.13%、1.48%，超额收益分别为-0.52%、-0.87%。

行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评（1）国家统计局发布2022年12 月非制造业采购经理指数运行情况12 月建筑业商务活动指数为54.4%，虽然低于上月1.0 个百分点，但整体仍高于临界点，反映建筑业仍处景气扩张区间，其中新订单指数为48.8%，比上月上升1.9 个百分点，略有改善，但也反映新需求接续仍不足，需要稳增长政策继续发力。分行业来看，土木工程建筑业商务活动指数为57.1%，景气高于建筑业整体，反映重大项目建设领域等继续保持施工进度。

周观点我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会（1）建筑央企估值处10 年历史估值底部，与此同时集中度持续提升，同时基建稳增长主线清晰2022 年1-11 月狭义基建（不含电力）/广义基建固投累计同比分别+8.9%/+11.7%，10 月27 日国常会指出要在四季度形成更多实物工作量；发改委要求各地方及时做好 2023 年专项债项目准备工作。稳增长继续发力下基建市政链条景气提升，看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。（2）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等。（3）国企改革方向2022 年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。

风险提示疫情超预期、地产用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。