市场回顾

回顾最近一周，A股震荡上涨，上证指数周度上涨1.2%，大市值股票表现相对更好，沪深两市日均交易额小幅回落到7361亿元，港股恒生指数周度上涨3.6%。周度级别上，一级行业中非银和食品饮料板块领涨，军工板块领跌。国内债市震荡回调。

【资料图】

市场最近一周，A股结束在“连阳”状态，临近春节交易趋于清淡，但整体上涨趋势不改。

货币从周中，货币投放速度基本符合市场预期，但社会融资规模受到债券融资下滑的影响，低于市场预期，居民贷款依然低迷但企业中长期贷款大幅增长。企业融资结构的变化，一方面体现出11月下旬央行对银行放贷速度的督导逐渐起到作用，另一方面也体现出用债融资难度加大成本提升，部分企业的融资需求转回表内贷。

物价从周末公布的物价数据来看，上游物价CPI环比增速与上月持平，中下游物价降幅收窄，物价温和上涨代表着近期经济托底政策对于内需提升起到一定效果。

海外美国物价数据拐点初现，三大股指周度震荡收涨。

行情展望

节前市场热点匮乏 股强债弱是今年资产配置方向

展望未来，疫情政策放开后，各地经济活动逐渐回暖，节前政策落地速度虽然趋缓，但政策基调依然保持“稳增长稳就业稳物价”的基调。

虽然基本面数据未有更多变化，但临近春节，市场人气相对低迷，A股热点较为匮乏，短期进入整理期。

从最近一周公布的经济数据来看，尽管2022年经历了俄乌冲突、商品价格暴涨等变化，但国内通胀仍然受制于疫情带来的内需萎缩导致涨幅不高。

在2023年疫情政策优化的背景下，各类消费品价格尤其是消费服务的价格有阶段性加速上行风险，而输入性通胀的压力仍然没有明显消除。因为物价数据是可能影响2023年宏观政策变化的重要变量，也是央行多次提示的风险之一。

无论2023年物价是否出现超预期上行，经济复苏也都会影响到债市利率中枢，站在当下，从半年-1年的角度来看，股票资产的性价比明显强于债券资产。这也是我们今年配置的大方向。

坚持基金投顾的服务只是践行配置服务的一小步，也是财富管理转型的一大步。

大方向投顾的价值就在于把反人性的艰辛留给专业的投研团队，把长期陪伴客户的机会留给贴心的服务团队，把财富配置的价值交给客户。

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