作者 “你赚得多”

(相关资料图)

地产和银行一直是A股的权重板块，其经营情况高度反映总体经济环境。随着地产和银行的两间公司率先公布其“业绩快报”，本人将他们进行对比，看哪种业态更有利润。反映利润的最权威数据就是归母净利润率或归母净利润，这个反映了该公司的真实盈利水平。

地产方面率先公布“业绩快报”的有保利发展和招商蛇口，而银行方面率先公布“业绩快报”的有中银行和招商银行。虽然各自的行业样本仅有两个，但由于该四间公司均在行业中具有龙头水平（龙头的意思是指营业收入在行业前十），所以也能代表该行业。

归母净利润

地产方面

保利发展2022年归母净利润比去年同期下降33.17%。而招商蛇口的2022年归母净利润比去年同期下降55.65%--63.36%。

银行方面

中银行2022年归母净利润比去年同期上升11.61%。而招商银行的2022年归母净利润比去年同期上升15.08%。

如果从单一的归母净利润变动情况来看，感觉2022年银行方面比地产优胜太多。

可能有人持不同意见，说与去年同期相比，毕竟时间太短了，是否可以放在一个比较长的周期去进行考察呢？

本人不单增加比较项目，除比较归母净利率外，还比较资产负债率和现金流量率（经营活动产生的现金流/营业收入）。并且拉长期限，期限从自2015年--2021年，这样就大概可以判断出行业的经营水平如何了。

1、归母利润率（%）（见下图）

地产方面

保利发展和招商蛇口最近几年最高归母净利润率从未超过17%。个别年份更在10%以下。

银行方面

而中银行和招商银行最近几年归母净利润率从未低过25%。招商银行个别年份更在30%以上。

如果从归母净利润率看,银行方面比地产优胜太多。

2、资产负债率（%）（见下图）

地产方面

保利发展和招商蛇口最近几年最高资产负债率从未超过79%。

银行方面

而中银行和招商银行最近几年资产负债率从未低于90%。

如果从资产负债率看,银行方面略差过地产。

3、现金流量率（%）（见下图）

地产方面

保利发展和招商蛇口最近几年的经营活动产生现金流量率从未超过23%。

银行方面

而中银行和招商银行最近几年的经营活动产生现金流量率虽然有高有低，但仍以正数为主，而且现金流量率明显高于房地产的保利发展和招商蛇口。

上述的简单对比后，感觉经营上，银行方面还是比地产方面好，两者的资产负债率区别不大的情况下，银行方面创造的归母净利润率明显高过地产，同时自身经营活动产生的现金流量率也是明显高过地产。

虽然银行和地产的商业模式有明显区别，但任何行业模式，归根到底都是追求风险更低、回报更高。虽然银行风险并不会低于地产，但风险接近的情况下，选择归母净利润率更高的行业看来更符合“市场经济规律”。

从上述对比后，本人认为最近几年银行经营模式明显优胜于地产。当然经营模式的优胜并不代表股价上有所表现，特别是这几年银行的股价长期落后于大市。但股票投资上，长期来看，价格与价值两者的走势具有趋同性。如果自己喜欢波动，地产方面的标的可能更合适，如果喜欢稳定，银行方面的的标的可能更合适。

当然以上观点难免有所错漏，请各位切勿对号入座！

在此声明本人并未推荐上述股票。举例中涉及到的部分股票，如招商银行（SH 6000036）$、$工商银行（SH 6001398）$、$建设银行（SH 601939）$、$招商蛇口（SZ 001979）$、$中银行（SH 601998）$、$农业银行（SH 601288）$，仅供自己参考，各位请勿对此作出任何投资决定。

（ 以上仅是表达个人投资逻辑，非投资建议，如有违反,风险自担）。

2023年1月16日早

（原创不易，请尊重劳动成果，转发请标明出处。）