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永泰运全年净利润中位数3.2e,单四季度大概在7465万,业绩略超预期。

本身预期四季度汇率与业绩双杀,但是实际上剔除汇率影响后,大概与三季度持平。

主要原因是四季度出口活跃,公司市占率有所上升。

永泰运专注货代出口,开始走并购成长的路,是危化品出口的龙头,公司主要面向中小客户,货代业务议价能力更强,毛利率水平更高。

公司以宁波为大本营,覆盖上海港、宁波港、青岛港和天津港,自有危化品仓库+堆场面积4.8万平方米,天津港仓库含堆场面积10万平方米,收购完成后,公司将拥有14.8万平方米的仓储面积。

危化品行业门槛较高,龙头一旦开始扩张则会有较大优势。类似于密尔克卫,走的是提升集中度的逻辑。

全年预期在4.3e左右,对应当前13倍。

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