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B端弹性标的千味央厨
餐饮供应链复苏强确定性,随下游景气度恢复而率先复苏。预制食材赛道处于成长阶段,其中速冻面米孕育大单品能力强,21年速冻米面B端规模目前仅157亿,远期B端空间可至800亿。
大B端增量在拓客与品类导入,百胜自身恢复&品类拓宽,增速有望重回20%,盒马/海底捞/华莱士/瑞幸/叮咚等大客户有望放量,预计23年增速在25%。
小B端抓住团餐、乡厨宴席、早餐等场景针对性研发,大经销商扶持培养下,逐步积累小B经销体系管理与优质服务能力,渠道服务、产品性价比等竞争优势凸显。23年随着宴席、早餐等场景恢复与大众餐饮复苏,叠加渠道下沉,复苏预期强烈,小B渠道弹性凸显。
空间测算速冻米面单品规模大,微创新不难,现有品类预计能支撑50亿空间;未来三年产能CAGR25+%,成长性可期。
投资关注大B端基本盘稳固,小B贡献更高增长。近期疫情放开后,乡厨宴席渠道爆发式增长,看好23年乡宴、大众餐饮渠道复苏。中长期团餐、宴席、早餐类速冻米面工业化替代成长期,持续关注千味央厨。

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