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品牌服饰防疫优化+生活方式改变
(相关资料图)
1）短期防疫政策优化利好
防疫优化，功能性品类需求将率先复苏服饰作为典型的场景消费品，防疫优化恢复场景+快递物流，运动户外板块和冬季保暖（波司登、家纺等）率先受益
零售整体增速恢复预计在23年3月下旬22Q1冷冬+春节较23年靠后带来高基数
股价修复当下围绕两条主线复盘20年及22年行业龙头标的表现，当下短期反弹行情围绕1）运动及运动时尚业绩韧性强、估值弹性大；2）低估值高分红、业绩表现有望领跑行业的家纺、休闲类标的
考虑短期反弹空间，推荐标的1）港股运动李宁、安踏体育、特步国际、滔搏；2）功能性龙头波司登；3）A股运动时尚报喜鸟、比音勒芬；2）中长期运动及户外板块在消费品中仍是高速增长赛道
我国处在欧美90年代运动消费渗透率持续提升阶段，叠加全民健身、体育强国、户外发展等政策红利，运动户外板块仍是最佳投资赛道
推荐标的 1）港股运动李宁、安踏体育、特步国际；2）户外牧高笛；3）A股运动时尚比音勒芬、报喜鸟
纺织制造全球品牌商去库存进行中，制造业需求拐点预计在23Q31）欧美品牌商普遍在22Q3迎来近5年库存高点，去库存预计在23年5-9月陆续完成2）全球供应链订单实际修复预计在23Q3，但预期修复有望从23Q1末开始（经历圣诞季后品牌商库存有望看到环比下降）3）短期重点推荐盛泰集团、新澳股份
4）中期重点推荐大客户订单增速修复逻辑申洲国际、华利集团、健盛集团、维珍妮；市占率提升逻辑伟星股份、台华新材
风险提示
品牌服装类公司风险提示
1. 点状疫情影响消费热情
2. 反常天气影响消费动力
纺织制造类公司风险提示
1. 欧美经济走弱影响供应链需求
2. 贸易摩擦带来出口需求下滑
3. 大宗商品价格波动带来的原材料成本波动
4. 人民币意外大幅升值
