(资料图)

更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。

板块涨跌幅跟踪近一周板块行情（1212-1216）近一周上证综指下跌1.22%，深证成指下跌1.80%，创业板指下跌1.94%。SW 酒店板块上涨5.40%，其中华天酒店、锦江集团涨幅分别为5.58%、5.37%，领涨。

行业周度数据追踪需求环比上升，供需差缩小。12 月4 日-12 月10 日，国内酒店客房总供给2116.4 万间夜（同比+1.9%），总需求1122.2 万间夜（同比+7.3%），供需差为994.2 万间夜（同比-2.4%）。环比来看，需求环比+2.5%，供需差环比-2.4%。

12 月4 日-12 月10 日，中高端酒店入住率51 %（同比+5.2pct），ADR 为342.6元（同比-11.1%），RevPAR 为174.8 元（同比-1.1%）；中低端酒店入住率61.1%（同比+3.6pct），ADR 为186.7 元（同比-1.5%），RevPAR 为114.1 元（同比+4.6%）。中高端/中低端酒店RevPAR 分别环比+3.07%/+3.46%。

11 月PMI 偏弱，期待疫情政策放开带来改善。11 月份中国非制造业商务活动指数为46.7%，环比下降2 个百分点，低于景气线。主要系疫情拖累，交通运输、住宿、餐饮、景区服务等行业活动持续偏弱。从四季度来看，企业预期较为乐观程度有一定下降，投资和消费发力基础仍在。非制造业业务活动预期指数较上月下降2.8 个百分点至54.1%。

投资建议酒店行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的君亭酒店（301073.SZ）。

风险提示疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。