文章来源思宇MedTech ；编辑祎禾

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2022年12月30日，飞依诺科技股份有限公司向上交所首次递交招股书，拟在A股上市，中金公司为其保荐人。此次IPO公司预计发行 2,700 万股，融资11.22亿元。

据悉，飞依诺成立于2010年，由原GE超声研发中心总经理奚水先生一手创办，总部坐落于苏州工业园区。公司是一家数字化彩超设备和医疗息化解决方案提供者。自公司成立以来，已推出90多款彩色超声诊断仪产品，应用范围涵盖心血管、腹部、产科、妇科、小器官、肌骨等临床领域。

主营业务

招股书显示，飞依诺在国内及全球 100 多个国家建立了销售渠道，公司产品自上市以来已入驻全国近 400 家三级医院。根据弗若斯特沙利文数据，2021 年，飞依诺全系列超声产品销售总额位列国产厂商第三名。截至报告期末，公司共取得发明专利权 143 项，其中，境内发明专利 136 项，境外发明专利 7 项。

飞依诺的数字化彩超设备按产品类别主要分为推车式彩超、便携式彩超和掌上超声三大系列，如下所示

值得一提的是，公司以跨产品线的平台化研发模式为超声产品的融合与迭代提供了基础。第一代 “RF 元数据超声平台”可采集波束合成的 RF 数据并传送高达 40 倍于传统超声的原始射频数据至上端软件，同时匹配相对应的号、图像处理算法以及并行的软件处理架构， 属于行业内首创。随后于 2020 年推出第二代“RF 元数据超声平台” 。

2022 年底，公司发布全面技术革新的新一代技术集成平台“软波束合成平台”，并基于该平台开发出全新高端彩色超声产品 ULTIMUS 9E，同时研发出新一代声动力成像、超快造影成像、高帧率剪切波弹性成像、微血流成像、心肌应变成像、AMAS 动脉僵硬度自动测量系统等一系列超声高端诊断功能，为今后的持续快速增长打下坚实基础。

财务表现

报告期内，飞依诺实现营业收入分别为 2.70亿元、3.02 亿元、4.46 亿元和 1.93 亿元，2019-2021 年复合增长率达 28.70%。报告期内，公司各产品系列数字化彩超设备合计销售收入占主营业务收入比重分别为 94.89%、92.39%、92.43%和 89.18%，具体产品线贡献如下

招股书显示，报告期内，飞依诺境外收入占比相对较高，境外销售收入金额分别为 15,970.73 万元、17,090.91 万元、27,163.68 万元和 13,474.90 万元，占各期主营业务收入比例分别为 59.75%、58.05%、62.63%和 72.41%。

在销售模式上，公司经销模式形成的主营业务收入分别为 24,253.02 万元、28,686.04 万 元、40,756.54 万元和 17,540.78 万元，占各期主营业务收入比重分别为 90.74%、97.43%、 93.96%和 94.26%。

2019至2022年上半年，飞依诺净利润分别为6,704.87万元、1,653.44万元、3,643.54万元和-884.25 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-2,116.07 万元、8.12 万 元、3,268.63 万元和-1,084.90 万元。

2019 年，飞依诺净利润较高主要系公司当年对英途康投资重分类而形成的大额投资收益所致。2021 年，随着公司业务规模提高，公司收入及利润水平相应提高。2022 年 1-6 月，因受疫情封控影响，公司产品销售未及预期，导致当期出现亏损。

潜在风险

从销售模式的收入贡献占比可以看到，飞依诺以经销模式作为主要销售模式，但随着公司经销收入的稳步增长、经销商网络的不断扩大无不对公司的经销体系管理能力提出了更高要求。此外，基于境外地区的贡献较高，飞依诺还需警惕境外的财政、货币、贸易等政策变化对公司整体营收的影响。

在竞争层面，国际巨头厂商，包括 GE 医疗、西门子医疗、 飞利浦医疗等公司在医疗设备的诸多领域中多年来占据主导地位，在学术、临床实证、 客户认知、全球供应链整合、产品技术开发、海外售后服务和品牌影响力上拥有显著优势。同时，飞依诺还面临迈瑞医疗、开立医疗及祥生医疗等国内企业的竞争，其成立时间较早，进入市场亦较早，拥有更为成熟的市场体系，品牌历史更长，客户积累更多。若飞依诺不能紧跟市场发展趋势，保持并持续强化自身的竞争优势和核心竞争力，满足客户需求变化，在人才储备、技术研发、产品更新和客户服务等方面进一步增强实力， 则将对公司业绩增长产生不利影响，公司面临市场竞争加剧的风险。

主编｜赵清

审核｜祎禾

排版｜miya