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沪深300指数略有回调,医药行业跑赢指数本周申万医药指数下跌0.65%,跑赢沪深300指数0.20pp;本月申万医药指数上涨0.40%,跑赢沪深300指数1.22pp。本周申万医药指数在31个一级行业中排名23,本月申万医药指数在31个一级行业中排名18。从子板块来看,其他生物制品、医疗耗材、体外诊断涨幅靠前,本周涨幅分别为2.04%、1.56%、1.21%;医药研发外包、疫苗、医院跌幅靠前,本周跌幅分别为-3.30%、-2.67%、-1.60%。从个股来看,本周涨幅前五的公司为山外山、ST必康、安必平、盟科药业-U、通化东宝;跌幅前五的公司为ST辅仁、荣昌生物、国邦医药、诺思兰德、海创药业-U。本周股价上涨靠前的公司主要分为以下两类1)业绩向好趋势明显,如通化东宝、山外山;2)股价处于底部、基金持仓比例低的中小市值公司,如安必平、盟科药业、康众医疗、欧林生物等。 本周医药行业重大新闻1)国家知识产权局宣布司美格鲁肽核心专利CN200680006674.6全部无效,诺和诺德已提出反诉。2)安徽省硬脑(脊)膜补片和腹股沟疝补片平均降幅74.28%。3)礼来Tirzepatide肥胖适应症中国III期研究成功。4)立泰DPP-4抑制剂复格列汀申报上市。 医药行业处于估值+持仓+股价最底部从估值来看,医药行业PT-TTM仅25.79倍,过去10年的估值最低点为20.31,目前处于历史底部区域。从公募基金持仓来看,自2020Q3以来持仓比例持续下降,2022Q4略有回升,但持仓比例与历史相比仍然偏低。从股价来看,申万医药指数自2022年9月底部上涨20%出头,但与历史高点相比仍然差距颇大。从政策端来看,2022年的脊柱、电生理、生化集采偏温和,压制医药行业估值的最大风险因素有所缓解。从行业增速来,新冠疫情常态化后,医疗需求将迎来快速复苏,医药行业整体增速有望提升。总体来看,医药行业投资机会凸显。 投资建议建议关注1)服务消费爱尔眼科、华夏眼科、普瑞眼科、通策医疗、我武生物、智飞生物、锦欣生殖等;2)医疗器械迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、山外山、微电生理、乐普医疗等;3)中药太极集团、华润三九、片仔癀、济川药业等;4)创新药恒瑞医药、百济神州、君实生物、荣昌生物、康方生物等;5)创新产业链上游药明康德、泰格医药、博腾股份、药康生物、百普赛斯、阿拉丁等;6)业绩高增长西藏药业、九典制药、益丰药房、老百姓、一心堂等。 风险提示医保控费政策变化、新冠疫情反复、疫情后医疗就诊需求恢复不及预期。

(来源华金证券)

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