智通财经APP了解到，即使经过了上周的暴力反弹，苹果(AAPL.US)、微软(MSFT.US)、亚马逊(AMZN.US)、谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)和Facebook母公司Meta Platforms(META.US)今年的总市值仍然蒸发了逾3万亿美元，业绩增速急剧放缓和利率上升打击了这些科技巨头的估值水平。

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同时，市值巨额损失也使得他们在标普500指数中的权重从2020年9月触及的创纪录的24%降至约19%，这些全球科技巨头对美股的影响力在2022年的多次暴跌行情之后已经大幅度削弱。但是不可否认的是，在多年来的美股长牛行情中，这些科技巨头为主要贡献力量，推动标普500指数屡创新高。

科技股对标普500指数的主导性被削弱，能源等传统板块份额回升

这一变化表明，自从美联储快速退出曾引发投机狂潮的宽松货币政策以来，股市的轮廓发生了很大程度的变化。随着科技板块的影响力减弱，能源和银行等更传统的板块在标普500指数中所占的份额正在大幅上升，雪佛龙(CVX.US)、埃克森美孚(XOM.US)和富国银行(WFC.US)等公司今年受益于高油价或利率上升浪潮。

反转趋势也意味着，那些在科技股飙升时大举买入标普500指数的投资者，如今对该板块及其潜在反弹的风险敞口远小于以往。标普500指数ETF的投资者有可能会对标的资产的变化感到惊讶，截至2021年底，与该指数挂钩的基金约有7万亿美元规模的投资资金。

来自Boston Partners的全球市场研究主管Michael Mullaney表示:“普通投资者可能对这件事情一无所知。”“这种情况不仅会持续到今年，还会持续到明年甚至更长时间。”

FAAMG科技巨头股票在标普500指数中的权重较2020年的峰值大幅下降

不过，上周四公布的数据显示，美国10月份通胀率放缓幅度超过市场预期，令科技股跌势有所缓解，刺激了美联储可能很快停止数十年来最激进加息周期的这一乐观情绪，推动纳斯达克100指数周四和周五总计上涨9.4%，创下2008年以来最好的两日表现。

科技股大反弹的可持续性仍有待观察

即便如此，代表科技股基准的纳斯达克100指数今年以来仍下跌了28%，标普500指数则下跌了16%相对乐观。另外，并非所有投资机构都相信上周科技股的强势反弹会持续下去。

Ned Davis Research的策略师在上周四提高了对价值型股票的敞口，称美联储最终调整货币政策可能会给与经济密切相关的行业带来更多的涨幅。美国银行(Bank of America Corp)的策略师们则表示，由于持续的成本压力，他们预计大型科技公司未来几年的表现将持续承压。美国银行称，即便通胀冲击过去，科技股仍然面临风险。

根据媒体收集的市场数据，苹果、微软、Alphabet、亚马逊和Meta对今年标普500指数的下跌“负有大约一半的责任”。如果该基准指数中所有成分股的权重都是相等的，而不是按市值计算(这是该指数的实际构成方式)，那么今年该指数的跌幅将减少大约6个百分点。

权重相等的标普500指数的表现优于现在的市值加权指数

尽管一些投资者乐观地认为，美联储加息进程将于明年暂停，但一些大型科技公司正在为经济大幅放缓的影响做准备。

电商巨头亚马逊警告称，即将迎来相对疲软的假日购物季。上周，Facebook的母公司Meta表示，将裁员逾1.1万人，这是该公司历史上的第一轮大规模裁员。在数字广告增长放缓之际，该科技公司正试图降低成本。微软也计划裁员，亚马逊、Alphabet和苹果都放缓或冻结了招聘。

“大型科技股尤其受益于几乎无穷无尽的巨额流动性和巨大增速之下的廉价资金，”ActivTrades市场分析师Dirk Friczewsky表示。“现在，金融市场刮起了一股与众不同的浪潮，投资者不想在音乐停止播放时突然失去椅子。”该分析师强调。