(资料图)

更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。

嘉和美康(688246)

单三季度利润高增，收入保持相对稳健增速。

2022年单三季度公司实现收入2.03亿元，同比增长16.77%，前三季度实现收入4.55亿元，同比增长18.50%。单三季度实现归母净利润2729.00万元，同比增长497.42%，单三季度实现归母扣非净利润2648.09万元，同比增长482.19%。

研发保持高投入，贴息贷款助力行业需求恢复。

2022年单三季度，公司研发投入同比增长39.19%，前三季度研发投入同比增长54.00%，研发投入占比较去年同期提升7.52pct。在公司研发高投入背景下，公司前三季度综合毛利率提升至49.97%，较去年同期提升2.78pct，显示公司产品化水平不断提升。此外，财政贴息贷款有望为医疗行业带来较大的增量预算支持，我们认为息化有望在贴息贷款项目中体现，行业需求端恢复，景气度提升有望助力公司后续发展。

前瞻布局医疗创及重症系统领域，后续业绩成长可期

医疗创方面，截至2022H1，公司84款软件产品正在进行国产适配和认证，有30款产品已完成国产化操作系统和数据库适配改造工作，其中24款产品已取得相关厂商的适配认证证书。已认证产品涉及7款国产操作系统、8款国产数据库，覆盖市场中大部分国产操作系统和数据库。重症系统领域，近年来医院加强了重症病区建设、急救平台以及医院急诊科室建设，配套的息化系统需求同步增加，有望助力公司后期成长。

投资建议鉴于医院受疫情影响预算及项目执行有所延后，调整公司2022-2024年收入预测为8.04/10.80/14.12亿元（原预测2022-2023年收入9.03/13.04亿元），调整公司2022-2024年归母净利润预测为0.67/1.01/1.58亿元（原预测2022-2023年归母净利润1.04/1.77亿元），维持“买入”评级。

风险提示医院息化支出不及预期；数据中心产品推广不及预期；销售渠道下沉拓展不及预期；经营性现金流不及预期；盈利能力较弱风险。