#老司基硬核测评#

(资料图片仅供参考)

有小伙伴提到10只债基：

实有大需求

说实话，债基算是被关注度没有很高，但实际需求却很大的一类基金。

在各类型基金中，小伙伴最熟悉、最关心应该是普通股票型、混合型、指数型基金这几大收益潜力较高的权益基金，但其实，在26.37万亿元的基金规模中，这三大权益基金的合计占比只有27.13%。

而预期收益与风险较低的债券基金这一类产品的资管规模占基金总规模比重就达到了28.92%。

债券基金里有两大类主要持有人，一是个人投资者，二是机构投资者，而且与权益基金不太一样的是，有很多债券基金的机构投资者占比都很高。

虽然债基有大量机构投资者，但这些机构投资者里有许多都是小伙伴通过其他渠道参与的资管产品，特别是固定收益类资管产品，因此可以说，债券基金的主要最终需求方之一仍是各位小伙伴。

稳健与多元

债基可以满足什么样的收益、风险诉求呢？

总体来说，如果小伙伴追求稳健，希望收益波动与亏损风险相对低一些，并愿意为此牺牲部分收益，对收益要求不会太高，那么，债基就挺适合。

与此同时，债基可选择性地投资股票，且债券市场上有国债、地方政府债、同业存单、金融债、信用债、可转债等多种不同券种，有久期长短不一的债券，因此债基可选用的策略还比较丰富。

根据债基的投向与策略差异，债券可以分为股票增强债基、纯债债基，这两类债基里，有的会灵活投向各类券种与久期的债券，有的股票参与度较高，有的股票参与度较低或不参与股市，有的侧重投资某类债券，有的侧重投资某类久期的债券，不同策略下的债基在收益与风险水平会有一些差异。

整体上说，偏好参与股票的、偏好可转债投资的、偏好中长久期投资的债基，收益潜力与潜在风险更高于不偏好参与股票的、不偏好可转债投资的、偏好中短久期投资的债基，并且，灵活策略的债基对债市变化的应对能力更强一些，而定位于投资某类债券的债基，在应对市场变化上相较之下更被动一些。

特别地，定位于可转债投资的债基的收益弹性通常较大，其预期风险远远超出债基的平均水平，追求稳健的小伙伴对此要有充分认识。

10只债基

小伙伴提到的10只债基都是什么样债基呢？

财通安瑞短债、南方梦元短债、天弘弘择短债、创金合信鑫日享短债、中欧短债，主要投资剩余期限不超过397天的债券，嘉实超短债投资组合的久期不超过一年，这6只都是整体持仓久期较短的纯债债基。

鹏华丰禄债券是久期策略更为灵活的纯债债基。

华宝可转债、鹏华可转债、汇添富可转债是定位于可转债投资的股票增强型债基，但华宝可转债的股票参与度较低，后两者近三年（截至2023年4月21日，下同）平均股票仓位都达到18.5%左右。

在这10只债基中，除南方梦元短债之外，其他9只债基的现任基金经理在任都已满3年，那么，在这3年里，它们的业绩表现如何呢，小伙伴不妨看看下面这张年化收益率-最大回撤散点图。

从图不难发现，财通安瑞短债、南方梦元短债、天弘弘择短债、创金合信鑫日享短债、中欧短债、嘉实超短债、鹏华丰禄债券这7只纯债债基，近三年年化收益率都在2%至4.5%之间，最大回撤都低于2%且大部分低于1%，其图内小圆点都落于图表左上角这一收益不高且回撤低的区域，特别是前6只纯债债基的回撤表现更优于中证债券基金指数。

而华宝可转债、鹏华可转债、汇添富可转债，近三年年化收益率介于5%到11%之间，最大回撤介于19%到25%之间，其图内小圆点都落于图标右下角这一收益相对高一些但回撤较大的区域，收益与风险表现与同期混合基金相近。

可见，财通安瑞短债、南方梦元短债、天弘弘择短债、创金合信鑫日享短债、中欧短债、嘉实超短债、鹏华丰禄债券比较能满足低风险偏好且对收益要求不高的投基诉求，而华宝可转债、鹏华可转债、汇添富可转债则更是适合于追求收益弹性、看好可转债机会且风险偏好较高的投基诉求。

再进一步结合这10只债基近三年的累计收益率曲线图，来看一看各只债基的业绩表现。

从这7只纯债债基近三年业绩表现来看，财通安瑞短债、南方梦元短债、天弘弘择短债、创金合信鑫日享短债、中欧短债、嘉实超短债、鹏华丰禄债券年化收益率分别为3.4%、2.79%、2.83%、3.30%、2.53%、2.03%、4.24%，最大回撤分别为0.53%、0.18%、0.18%、0.51%、0.47%、0.63%、1.73%。

相较同期近似配置风格的基金，这7只纯债债基的风控表现、风险调整后收益表现都较好，财通安瑞短债、鹏华丰禄债券、创金合信鑫日享短债累计收益表现领先，天弘弘择短债、南方梦元短债收益表现也不错，中欧短债、嘉实超短债收益表现中等。

华宝可转债、鹏华可转债、汇添富可转债方面，其近三年年化收益率分别为9.4%、10.49%、5.45%，最大回撤分别为19.40%、24.30%、20.67%；

相较同期可比基金，华宝可转债的收益、风控、风险调整后收益表现都较好，鹏华可转债风控表现中等，收益、风险调整后收益表现也较好，汇添富可转债收益表现差一些，风控表现不错，风险调整后收益表现缺乏优势。

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