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AIGC迅速爆发，商业化空间广阔。AI绘画、AI问答等分支相继爆发，AIGC正成为PGC和UGC之后的全新内容创作模式，相关应用有望随用户数的高速增长而迎来可观的变现空间。

事件：11月30日，OpenAI发布新一代超级对话模型ChatGPT，该模型可智能回答包括法律、代码、医疗、生活场景在内的多类问题。12月3日，马斯克发文赞许ChatGPT的强大能力，12月5日，OpenAI CEO阿尔特曼发文称ChatGPT用户数已突破百万。

AI绘画、AI问答等AIGC应用持续出圈，用户数量迅速扩大。AIGC全称 AI-Generated Content，指利用AI技术寻找数据规律并泛化生成的内容。其中，AI绘画是AIGC的一大重要分支，目前处于由简单的降本增效向创造额外价值升级的阶段，跨文字和图像的多模态内容成为关键的发展节点。2022年8月，Stable Diffusion、Midjourney等AI绘画应用因《太空歌剧院》作品的获奖而在海外迅速出圈，此后热度蔓延至国内，无界版图AI、意间AI等应用于9月底相继上线，其中意间AI用户数在42天内突破百万。此次ChatGPT仅用5天便实现百万用户数，AI问答及其他分支应用的热度有望持续攀升。

模型效率、素材库丰富度是AIGC应用的核心竞争力。以AI绘画为例，此前流行的GAN模型存在一定局限性，1)从噪声/条件到最终结果的一步到位式生成方式难度较高，2)面对复杂数据时容易训练失败，3)跨模态生成效果较差，2022年出现的Diffusion模型则在三方面均有改善，模型迭代驱动多个AI绘画应用出圈。OpenAI此次发布的ChatGPT模型较前代而言亦有较大进步，如减少不真实回答、避免有害回答、挑战用户问题前提等，同时还具备连续对话的记忆能力，人机交互体验更为逼真。丰富的内容素材库保障模型得到充分训练，并最终生成高质量内容，是AIGC应用的另一核心竞争力。

积极布局AIGC的相关标的有望受益。受益标的：视觉中国(拥有超过2/3的高水准独家或自有内容，素材储备丰富，11月22日起限量发售的AIGC数字藏品均售罄)；蓝色光标(“创意画廊”平台于11月10日上线，支持用户生成抽象画作并用于虚拟人创作、AI营销、DTC电商等领域)；中文在线(公司已推出AI绘画功能、AI文字辅助创作功能等)；万兴科技(公司于11月10日宣布布局AIGC，首款产品万兴AI绘画开启公测)；昆仑万维(成立Star X MusicX Lab，目前已经正式销售AI 歌曲)等。

风险提示：技术发展不及预期、商业化拓展低于预期、版权纠纷等。

（文章来源：国泰君安证券研究）