(资料图片仅供参考)

以2022年熊市为样本，分析其底部的形成原因

1. 能跑的都已经跑了，剩下的是跑不了的机构资金太大知道一旦跑就会面临流动性问题，或者受仓位约束不能跑。所以这种一般不跑也无所谓，尤其是其他同行也跑不了时，大家就都躺平了。同时，这些机构又存有等熊市过去再翻身的念头，而不是一涨就跑的念头——这和散户还是不一样的，可能这就是桌上的长期玩家（庄家）和游客的区别。

2. 所有类型的利空都出现了，没有什么值得惊吓了。对利空已经审美疲劳。

3. 政策开始转向，比如出台鼓励性新产业或经济政策、疯狂放水，或者出现主动承担风险的人。

4. 消息灵通的资金开始进场布局或者调整存量明显的特征是出现新增资金，另外是新增资金做了看不懂的事——不同于市场上公开明显的思路。可以视为思路或风格的切换，也可能是不愿抬轿子（对应第1条）。