在追求稳健的基本盘外,配置少量资金博弈高增值,或许有意外惊喜。


(资料图片)

宏观为底色,观察中观行业,聚焦微观企业。

1.碳中和下的【生物柴油行业】,当前以出口为主,行业处于1-10阶段,近百亿市场规模。有航煤及运输柴油添加替代前景,国内添加政策出台需基于整体经济情况及国内供给前提,长远看市场规模有千亿空间,不确定性虽高,但值得下注,高赔率。

【海新能科】曾用名三聚环保,生柴行业市值第一(2022年预亏,归因,历史包袱拖累及生柴产能爬坡不顺利、来料加工模式的因素)。相比生柴同行业友商,支撑亏损的海新估值的底层逻辑,值得思考是海新的技术(催化剂、悬浮床、生物质液化等)、产能规模预期、估值挤泡沫过程中,等等,小散无法直接验证,只能通过一些现象作为号,间接判断。海国投入主、接手经营、剥离历史包袱聚焦生柴新能源、山东三聚长周期稳产,都是基本面逐步向好的号。

持股逻辑,2023年稳产并清理干净历史包袱,2-3年内产能提升(特别是龙油开车)并构建起原料产销链条,实现稳定经营、营收利润持续增长。若国内添加政策出台、生物质液化都算是超预期。若出现原实控人退出、海国投或产业巨头参与增发,都是持续向好(可能超预期)的号。

预期目标,当前市值100亿元,预期目标500亿(可能性60%)/1000亿(30%)。

风险预估,困境反转前可能出现大幅下跌30-50%(可能性30%)。

2.【创新药行业】随着经济规模、老龄化、及医疗水平提升,国内药企将出现市值大几千亿的世界级行业巨头。

【立泰】聚焦慢病领域,创新药新星,管线丰富,管理层靠谱(据传小叶总已花巨资换回中国籍),有专利药泰嘉的完整操作经验。此外凯雷2020年以34元持股5%,当前公募基金持仓不多。

持股逻辑,未来5年管线内重磅专利药进展顺利,如果部分产品国际化算是超预期。

预期目标,当前400亿市值,预期1200亿市值(可能性80%)/2000亿(40%)。

风险预估,近期估值大幅上涨后回落30%(可能性30%)。

3.【整车行业】新能源汽车弯道超车,庞大的国内汽车市场加持、及第三世界极致性价比的市场拓展,为中国整车企业跻身世界顶流提供了历史性机遇,出现万亿级别估值的企业。

【长安汽车】国有车企龙头,自有品牌营收占比持续提升,主动转型新能源、布局自动驾驶。

持股逻辑,新能源车实际发展符合公司规划,确立龙二地位。

预期目标,当前市值1350亿元,预期5000亿(可能性80%)/8000亿(30%)。

风险预估,整车行业利润周期下行,新能源价值链重构不利于整车厂。

4.【生猪行业】的行业集中度在持续提升。

【牧原股份】经过上市后8年的发展,存栏规模行业绝对龙头,效率高,完全成本行业最低(还在持续优化)。增加屠宰产能,未来可能进一步向终端延伸。行业处于猪周期底部区域,当前(2023第1季度)本轮周期猪价第三次探底,有反转空间。

持股逻辑,成本持续降低,规模优势有经济价值,行业周期波动中能够做好风控。

预期目标,当前市值2700亿,预期8000亿(可能性80%)/1.2万亿(20%)。

风险预估,公司经营风险失控,通胀因素导致猪价的非市场干预。

5.【建材行业】

【北新建材】石膏板绝对龙头,品类市占率60%,有石膏板定价权,一体两翼战略拓展防水及涂料。

持股逻辑,疫情后建材行业的估值修复,防水或涂料大成、石膏板国际化、石膏板墙体新场景渗透率提升等,都算超预期。

预期目标,当前500亿市值,预期1000亿(可能性70%)/1500亿(20%)。

风险预估,经济复苏不顺利对建材行业不利影响,估值修复过程的进二退一。


配置原则,增值空间大且当前市值低的个股,多配置。

组合配置,海新能科50%,立泰20%,长安汽车10%,牧原股份10%,北新建材10%

仓位管理,个股分三次建仓,首次6成;后续2次补仓,每次2成,较上次建仓价格下跌20%或间隔三个月的阶段低点。

仓位调剂,在个股持股逻辑成立前提下,估值下跌超过50%,可挪用其它个股资金头寸补仓。


选择不易,等待更难。

忍他人所不能,博超额增值。




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