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天风证券股份有限公司潘暕,孙谦,孙海洋近期对康冠科技进行研究并发布了研究报告《智能交互平板表现亮眼，产品结构优化推动盈利向上》，本报告对康冠科技给出买入评级，当前股价为36.39元。

康冠科技(001308)　　22Q3归母净利4.57亿同增39.6%，接近预告上限　　22Q3公司收入33.46亿，同减6.8%；22Q1-3收入90.82亿，同增7.8%，增长主要系主营业务智能交互平板业务量增长、智能电视大尺寸比例提升。其中22Q1-3收入及增速分别为27.29亿（+22.1%）、30.08亿（+15.5%）、33.46亿（-6.8%）。　　22Q3归母净利4.57亿，接近此前预告上限，同增39.6%；22Q1-3归母净利11.47亿，同增98.3%，增长主要系主营收入增长，产品结构持续优化，毛利率同比提升，汇率变动及政府补助增长等多重积极因素所致。其中Q1-Q3归母净利及增速分别为2.28亿（+91.6%）、4.61亿（+250.5%）、4.57亿（+39.6%）。　　受益产品结构优化及成本减少，盈利水平提升明显　　22Q3公司毛利率19.3%，同比增长4.8pct，主要系产品结构优化、成本减少所致；22Q1-Q3毛利率分别为18.6%、20.5%、19.3%。22Q3归母净利率13.7%，同比增长4.5pct；22Q1-Q3归母净利率分别为8.4%、15.3%、13.7%。　　22Q3公司期间费率4.0%，同减1.0pct。其中　　销售费率2.1%同增0.9pct，主要系公司业务效益增长带动销售人员薪酬增长；管理费率2.1%同增0.9pct，主要系公司以经营效益考核的管理人员奖金增长；研发费率4.1%同增1.4pct，主要系公司加大研发投入以提升竞争力，研发人员薪酬及直接投入增长；财务费率-4.3%同减4.3pct，主要系美元汇率变动而产生的汇兑收益及期内利息收入增长所致。　　收入结构改善驱动毛利率向上，一体化优势逐步显现　　公司毛利较高的智能交互显示产品占比提升，产品大尺寸化趋势延续；同时电竞、医疗、拼接屏、广告牌等专业类显示产品销量亮眼，主要创新类显示产品已实现量产，其中运动镜、移动屏销售情况良好；进一步优化产品结构，提高整体毛利率水平。　　维持盈利预测，维持“买入”评级。公司系智能显示行业龙头之一，紧抓　　海外教育息化发展，差异化市场定位提升份额，同时伴随创新显示产品市场普及，有望打开成长空间。下半年为公司传统旺季，预计出货量将较上半年有所增长，我们预计2022-24年EPS分别为2.75、3.44、4.28元/股，PE分别为13.1、10.5、8.4X。　　风险提示原材料价格波动的风险，汇率波动的风险；疫情反复影响下游需求的风险；行业竞争风险。

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为49.71。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，康冠科技（001308）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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