由于行业特点,安全行业的一季报基本上没啥意义,所以只点评年报。

(暂只点评奇安、深服、启明星辰、安恒息,后面再补充)

一、共同点

2022年,对安全头部厂家都不友好,大家业绩都差不多营收基本停滞、利润都没法看。


【资料图】

启明星辰说自己盈利还不错,但启明星辰的利润一向水分比较大,利润数字不可,而且经营现金流(1千万)暴露了利润含金量不怎么样。

奇安说自己由亏转盈,但扣非还是负数,巨额负现金流还是没改善;

这四家企业销售毛利都在64%左右,商量好的一样。

下文中,三费指的是“研发费用”、“销售费用”、“管理费用”,不包括财务费用。

二、奇安

营收62亿。公司宣称2022是转折之年,“里程碑”。公司转正的念头是依据公司的“研发平台”能够大幅度提高研发效率。but,公司三费没有任何减少趋势,扣非转正短期内不太可能实现,没有转折、没有里程碑。

公司的销售费用特别低,管理费用又特别高,应当是统计口径不一致的原因。其实,售前、售后怎么划分向来没有一个标准。如果把管理、销售合并一起计算,数据正常。

奇安的特点是高举高打,大客户特别多。而且公司也擅长搞大客户,这块营收连续多年增长幅度超过中小客户。

能源、运营商、金融都是奇安非常重要的客户。运营商这块,会不会被启明星辰抢夺?我个人认为不太会。

未来业绩也取决于能源(电力为主)、运营商、金融未来业务发展,业务发展了,息化投入就大、安全投入也就相应变大。

三、启明星辰

营收44亿。启明星辰和奇安一样,年报上爱吹牛。两个公司一起来看的话,他们

都是最具实力的网络安全供应商;

托管安全服务都是第一;

数据安全市场占有率都是第一;

……

启明星辰的投资者可能会比较关注中移动进入后的业务发展机会,我个人认为,这个影响会分三部分

1)、把中国移动当成客户启明星辰能否把更多的产品卖到中国移动?有限!不应该有过高期待。原因是,这种大国企的采购,牵涉到的利益链非常复杂。实际效果很可能远远不如当初绿盟科技和华为的合作,绿盟依靠这个合作,在运营商商大幅度增长占有率。

2)、和中国移动联手,共同对外拿单看好!这个是最看好的领域。2022已经达成了4亿,效果不错;

3)、和中国移动合作,搞“超级SIM卡”。不看好,业绩影响很有限。

启明星辰的客户和奇安重合度比较高能源(电力)、金融大企业,启明还在医疗上具有竞争力,年报很像,应收账款一样很高。

另外,公司宣称2023会增长30%,这种吹牛看看就好,别当真。

另外启明是唯一一个会把研发费用资本化的安全公司,虽然额度不算太大。

老牌厂家,主要收入在北京,收入增长看大国企能否给力了。

四、深服

74亿营收,其中安全39亿。深服在年报上又是一脸愧疚像哎呀,没搞好,对市场理解还不够,和同行没拉开差距,不好意思不好意思。

前几年,深服都会说我们的销售人员不行啊,还只是在政府和事业单位上折腾,对大企业销售不积极,浪费销售资源啊。今年突然没这句话了,估计深服已经意识到,大国企可不是随便能进的,你深服的地盘还是在政府和事业单位。

喊了这么多年,深服在企业上的营收占比只是稍有提高,2020是34%,2022是39%;而在政府和事业单位上,从54%降低到49%,效果很一般吧,如果作为战略来执行的话,可谓失败。

所以,我个人认为,这几年深服业绩很一般,和这个市场定位错误有很强关系,就应该在政府和事业单位好好搞,这块市场也很大。

深服的竞争优势在于云计算虽然不算安全业务,但是深服的云计算对安全业务是个很大的促进作用。上了深服的船,轻易下不了,客户粘性极大。比如深服会惦记启明的老客户,但启明一般不会惦记深服的老客户。

深服的现金流向来都是最好的,没有之一,这对我这极度重视现金流的人非常有吸引力。

但总体上看,启明的最强竞争对手是奇安,深服的最强竞争对手是安恒。捉对厮杀。

深服这几年发展不利,也和安恒的激进策略有关系。

五、安恒息

(营收19.7亿)安恒息的年报上没有再上那个老男人照片了,哦弥陀佛。弄个老男人照片,对我这个直男真的伤害很大啊。

安恒的野心一直很大全球领先的数字安全企业。

在2021年大幅度增加人员的情况下,2022继续大幅度增加。

在2022年,三费增加了3.6亿,达到16.9亿!这对营收才19.7亿体量的公司而已,是个沉重负担。k人员增加了739人。深服在2021人员也增加很多,但在2022年就不增长了,歇一会。但安恒息完全没有歇一歇的意思。

看起来,安恒息想重新盈利,这绝不是1、2年能看到的。

深服靠的是超融合来粘性,安恒息没超融合,所以想了一个平台。2022年平台收入大幅度增长(增长31%),这算是大亮点了。

五、其他

本人从事安全行业,以上“友商”经常碰到,深知这行业难弄,所以没任何持股(更可能是灯下黑)。

但碍这几个公司股票上涨很多,衷心祝各位继续发财!

上个长图,供参考。

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