环球热文：伯克希尔哈撒韦的另一面

老爷子如期发布了最新一期的股东信，99岁和92岁两位智者，还能坚持每年给我等众人布道，令人敬佩。除了妙语连珠的股东信外，BRK还一同公布了经营情况。本文来探索伯克希尔的另一面。

(相关资料图)

保险分部

保险分部主要是车险GEICO、综合保险公司BH primary以及再保险公司BHRG。

保险分部2022录得经营亏损主要源于GEICO，一是美国后疫情时代社会流动性恢复正常，导致出险率上升，二是因为通胀和零部件短缺，导致赔偿成本上升。

铁路分部

铁路分部是北美第一大铁路公司BNSF，关于BNSF的介绍详见网页链接

2022，BNSF总营收增加11.9%，来自单车厢价格增加18.9%以及运输量减少5.8%。2022年因为成本端燃料价格高企，BNSF增收不增利，盈利保持在59亿。

公用事业与能源分部

该分部是伯克希尔哈撒韦能源公司（BHE，持股92%），虽然叫能源公司，但实际上是公共事业公司，运营美国加拿大英国各地的天然气管道、电力管道。还在美国运营房地产经纪业务。

BHE受益于海洋法系对公共事业的【规管制度】——限定公共事业的盈利，并将盈利与通胀挂钩。本年度，BHE盈利稳步增长。

比较有意思的事BHE的房地产经纪业务，2022利润减少了2.87亿美元。“减少反映了经纪服务收入和利润率的下降，主要是由于封闭式经纪交易量减少了11%，以及抵押贷款服务收入和利润率的下降，这是由于利率上升导致房主再融资活动减少。”

制造分部

制造分部包括金属产品（Precision Castparts Corp.）、特种化学品（The Lubrizol Corporation）、金属切割工具/系统（IMC International Metalworking Companies）和Marmon，后者由100多家自主制造和服务企业组成，内部汇总为11个集团，并包括铁路、多式罐式集装箱和移动吊车行业的设备租赁。制造分部还包括用于畜牧业和农业的设备和系统（CTB International），以及用于不同市场的各种工业产品（Scott Fetzer and LiquidPower Specialty Products）

制造分部的营收利润增长归结为，变高的需求和变高的价格。

服务分部

服务分部包括NetJets（私人飞机）和FlightSafety（航空服务），它们为通用航空飞机提供共享所有权计划，为飞机运营商提供高科技培训产品和服务，以及电子元件分销商TTI。其他服务业务为快餐店网络（Dairy Queen）提供特许经营和服务，租赁运输设备（XTRA）和家具（CORT），提供主要服务于石油和化工行业的第三方物流服务（Charter Brokerage），分发电子新闻、多媒体和监管文件（Business Wire），以及在佛罗里达州迈阿密经营一家电视台（WPLG）。从2022年10月19日开始，该分部包括IPS综合项目服务有限公司，一家提供设施建设管理方面的各种服务的公司。

服务分部的营收利润增长同样受益于变高的需求和变高的价格，然而，“在2022第三季度，某些地区和市场的新订单开始放缓，第四季度，几乎所有地区都出现了新订单放缓的现象。电子元件需求放缓的部分原因是供应链内库存水平升高。”

零售分部

零售分部主要是伯克希尔-哈撒韦汽车公司（BHA），占2022年零售分部收入的65%。BHA由80多个汽车经销商组成，销售新车和二手车，并提供维修服务和相关产品。BHA还经营两项保险业务，两个汽车拍卖会和一个汽车液体维护产品经销商。

零售分部还包括四家家居用品企业（内布拉斯加家具市场、R.C. Willey、Star Furniture和Jordan’s），它们销售家具、电器、地板和电子产品。

零售分部还包括三项珠宝业务（Borsheims、Helzberg和Ben Bridge）、Sees Candies（喜事糖果）、Pampered Chef（厨房工具）、Oriental Trading Company（派对用品、学校用品和玩具及新奇物品）以及总部设在德国的摩托车配件零售商Detlev Louis Motorrad。

BHA在2022年的收入增加了6.1%。新车和二手车零售收入增加了5.9%，这归因于较高的车辆平均交易价格，部分被总销量下降4.5%所抵消。

BHA的利润增加18.4%，主要是由于车辆毛利率的增加。“源于北美汽车低库存，BHA的可比车辆毛利率在2021年下半年开始上升，在2022年上半年达到顶峰，此后有所下降。”

除BHA外的其他零售业务，2022年营收利润均下降。