(相关资料图)

原来我们是做了一个系列《坚持每星期初始一家公司》，在执行的过程中呢出现了一些问题，比如说因为人都是第一眼看这公司有吸引力有投资价值才会花时间去研究这家公司，我相很多人都是跟我们一样的想法，但现在发现有时候一星期也发现不了一家自己值得感兴趣的公司，这样就会导致这个星期没东西写，因为对于自己不感兴趣的公司实在是没什么兴趣花时间再深入研究。为了很好的执行每个星期能写一篇记录的要求，我们就想是不是可以把寻找标的的这个过程也记录下来，因为我们有可能是看了十家或者二十家公司之后才能寻找到一家我们相对感兴趣的公司，记录这个寻找的过程也许也是一件很值得分享的事情，而且可以很好的避免一个星期不能如期出一期的情况。

这个星期我们看了仙琚制药、呈和科技接下来分别说说这二个公司

仙琚制药甾体类原料药企业，主营业务是原料药和制剂的综合生产厂家，主营业务为甾体原料药和制剂的研制、生产与销售。公司主要产品分为皮质激素类药物、性激素类药物（妇科及计生用药）、麻醉肌松类药物和呼吸科类药物四大类。整理公司财报显示营收近十年复核增长10%左右，利润复核增长17%左右，还是很不错的，能在长期十年的纬度里面保持持续的增长，早些年公司三大业务增长都比较快，三大业务里面麻醉及肌松用药是保持稳定增长情况最好的，这项业务表现的非常优秀，皮质激素业务、妇科及计生用药一般是相隔几年才会增长一次，增长完成之后保持稳定几年，从中也可以看出管制类药物具有天然的竞争优势可以保持多年连续的稳定增长。公司净资产收益率不高，毛利率与净利率都不是很稳定，浮动较大这应该是由于皮质激素业务、妇科及计生用药销售价格的缘故，其实从中也可以看出其实公司的产品线壁垒不是很高，还是具有较强的周期属性。但好在一点是近些年随着管制类药品销售规模的扩大公司净利率得到了进一步提升。负债率近些年一直在下降已经降到了历史最低位置。

研发费用近些年持续加大（重点得看下公司研发管线）从整个公司的过去看下来，公司没有什么特别的亮点，但还能保持持续稳定的增长，应该说是一般类的企业，我们也初步查看了公司研发管线基本都是一些仿制药，所以不大会存在业绩高速成长的可能，就没有深入研究的兴趣了。

呈和科技做高分子材料添加剂的，其实我们不是很喜欢这类企业，说到底就是普通的制造业只是同类中规模比较大，查看公司财务报表之后发现公司近些年业绩增长非常好且在毛利率下降的情况下净利率还在不停的上升，一般制造类企业出现这种情况肯定是规模扩大产能扩张带来的规模效益，对于同质化制造类的企业我们的观点是得成本者得天下，全球成本最低那肯定是你最赚钱，周期低谷的时候你也能活着才能享受下一轮景气周期。根据券商研究报告公司所售食品全球CR3占比已经非常高都是大于60%以上，CR5占比更是高达75%以上，对于这类2021年才上市的公司财报上的业绩增速我们保持谨慎对待，国内的企业大家都知道有很大的嫌疑是做高上市时业绩增速的问题，所以投资最好是那种已经上市三年以上的公司相对比较好，再结合公司在国际巨头的狙击下到底能有多大的发展我们看不清，所以就没有深入研究的兴趣了。