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投资要点

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行情回顾截至2022年12月23日，新能源汽车指数当周下跌5.51%，跑输沪深300指数2.32个百分点；新能源汽车指数本月至今累计下跌7.53%，跑输沪深300指数6.88个百分点；新能源汽车指数年初至今下跌23.79%，跑输沪深300指数1.28个百分点。

锂电池产业链本周价格变动

锂盐截至2022年12月23日，电池级碳酸锂均价54.6万元/吨，环比上周下跌1.62%，氢氧化锂(LiOH 56.5%)报价55.2万元/吨，环比持平上周。

镍钴截至2022年12月23日，电解钴报价33万元/吨，较上周下跌0.6%；电解镍报价22.92万元/吨，较上周上涨2.69%。

正极材料截至2022年12月25日，磷酸铁锂报价17万元/吨，较上周下跌1.16%；NCM523、NCM622分别报价34.10万元/吨、36.85万元/吨，分别较上周下跌1.45%和1.34%，NCM811报价40.05万元/吨，环比上周持平。

负极材料截至2022年12月25日，人造石墨负极材料高端、低端分别报价7.15万元/吨、3.35万元/吨，环比持平上周。负极材料石墨化加工费用高端、低端分别报价1.6万元/吨和1.4万元/吨，环比持平上周。

电解液截至2022年12月25日，六氟磷酸锂报价25万元/吨，环比上周下跌3.85%；磷酸铁锂电解液报价5.8万元/吨，三元圆柱2.6Ah电解液报价6.9万元/吨，分别环比上周下跌13.43%和11.54%。

隔膜截至2022年12月23日，湿法隔膜均价为1.35元/平方米，干法隔膜均价为0.95元/平方米，均环比上周持平。

周观点乘联会初步推算12月新能源乘用车零售70万辆左右，同比增长47.4%，环比增长17%，渗透率约31.8%。年底国家新能源汽车购置补贴退出推动部分新能源用户的提前购买行为，新能源车市需求表现相对坚挺。产业链方面，临近年末，传统车市淡季来临之际，下游动力电池市场需求转淡，抢装热度逐渐消退，当前多数电池厂商去库情绪较浓，对于明年一季度的市场预期持观望态度为主，传导至产业链上游原材料价格继续呈回落走势。中期看中下游环节的成本压力有望缓解，盈利能力有望边际改善。当前板块估值处于较低水平，建议适时关注产业链盈利有望改善环节以及受益电池技术创新迭代带动产业链结构性增量环节，重点标的为宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、比亚迪（002594）、科达利（002850）。

风险提示新能源汽车产销量不及预期风险；原材料价格大幅上涨风险；供应链紧张风险；产能过剩、市场竞争加剧风险。