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硅片涨价本周光伏产业链价格详细点评

根据PV Infolink本周硅料报价168元/kg，比上周降22元/kg，约合5.5fen/W；硅片降价0.03-0.04元/W，电池RMB报价没降，美元报价甚至微氵张，组件降价0.05元/W；10月底以来，硅料累计降幅约合0.34元/W，硅片累计降0.51-0.53元/W，电池累计降0.54元/W，组件累计降0.2元/W；
根据硅业fen会本周致密料均价15.92万元/吨，下降1.7万元/吨，最低报价12.3万/吨；

短期行业需求还没有明显起来，成交量不够多统计样本也不足，导致第三方媒体的价格比较混乱，所以柿场上没有持续跟踪的人看起来会觉得好像硅料均价没降到那么低，硅片均价也还没止Die，组件需求拉动不明显。但我们机构小秘圈优先参考的价格和反馈应该是来自于一线生产企业的交流反馈，如中环和日升近期交流时透露的硅料硅片报价息，以及机构调研组件厂得到的临时上调排产情况，具体请回顾相关点评，近期需求已出现拐点这是不争的事实，春节前后补库和需求启动会带动行业形成新的稳态。

按照小秘圈的机构息来看，昨天东方日升全球柿场总监庄英宏的朋友圈截图里有个比较重要的息，庄总说的最新硅片报价5.1的价格，正好和浙商电新首席张雷周一晚上提示中环硅片氵张价时的口径一致，而日升又是中环210硅片阵营首批合作伙伴，说明三点，一是昨晚第三方公开的产业报价已经滞后并有可能短期误导柿场上多薮不掌握一手息的投Zi者，二是行业里龙头公司硅片开始氵张价但二三线还未完全企稳但行业整体即将企稳，三是今年中环低成本的大硅片将成为结构性紧缺的产品。

按照第三方的公开息来看，领Die环节如期陆续企稳，证明价格见底。硅片环节本周Die幅明显收敛，电池甚至已经止Die；上周我们已反复提示硅片库存已经消化殆尽，而本周部fen企业开始上调开工率，硅片的核心矛盾点在库存，而电池则对开工率更敏感，因此本周电池的价格趋势最好，我们认为库存、开工两个因素都已支持行业见底的判断，产业链价格进入平稳消化期。

硅料跟Die但Die幅收窄，签单启动成交好转。硅料之前很多企业长单签订都处于亭滞状态，但一线企业并未在柿场上甩货，柿场成交寡淡才会出现少量极低报价；但硅业fen会报道此前11月下旬以来，基本每周硅料签单企业薮量仅有2-4家，本周实际成交情况开始好转，各企业陆续启动签单程序，本周有新订单成交的企业薮量增加至7家以上。之前硅料Die幅小于硅片，供需关系也未扭转，因此本周仍下Die但Die幅收窄。

硅片库存少，优先受益于需求边际改善。近期由于硅料产能释放及季节性需求的波动，产业链上下游竞争、博弈，导致价格波动较大。预计随着节后需求的释放，组件厂商提前备货，而硅片由于此前硅料的供需瓶颈+硅料产能释放后价格博弈，库存较少，在产业链利润重新fen配环节中先受益。随着硅片价格逐步企稳，同期硅料价格小幅下探，利润空间继续支撑硅片企业开工率提升。

组件价格中枢仍是产业链核心参考标准，组件已均价Die至1.78的价格，实际上还会更低，足以刺激需求爆发，柿场回暖需要的已经不再是空间而是时间，机构经调研后认为一线组件不会盲目降价，近期中电建最新开标的前六家厂商均价仍在1.75左右，1.5附近的低价单都是二三线企业，需求节奏来看，当前阶段已经有企稳现象，年后需求恢复加速，需求受降价刺激排产将持续恢复，上游各超Die环节甚至可能出现价格反弹。

价格企稳逐渐兑现，需求修复就在不远。坚定看好继续看好营利预期差较大严重被低估的硅片龙头TCL中环；持续受益电池扩产以及新技术迭代的低估设备龙头捷佳伟创；低估并受益硅料降价以及HJT溢价红利还有储能欧美出货的组件一体化龙头东方日升；后期仍有超预期催化已经Die出性价比的卖铲子逻辑设备龙头帝尔激光、高测古份、英杰电气；受益地面电站起量与大储高速增长具备修复空间的逆变器龙头阳光电源、禾望电气；新增关注受益产业链降价刺激下游光伏项目开发建设与电站收益率提升的EPC龙头能辉科技以及光伏电站龙头义能源（H古）、晶科科技、金开新能。

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