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国联股份(603613)

(资料图片仅供参考)

事件

公司于2022年10月27日收盘后发布《2022年第三季度报告》。

点评

平台交易量增长较快，公司前三季度营业收入同比增长97.17%

年初至三季度末，公司实现营业收入462.86亿元，同比增长97.17%；第三季度单季实现营业收入183.92亿元，同比增长94.81%，主要系公司旗下各多多电商深入贯彻“平台、科技、数据”战略，继续大力实施积极高效的上下游策略；针对疫情影响，公司积极发起“保供保畅，稳产复产”产业链战“疫”行动；平台交易量增长较快，推动收入的快速增长。分业务看，公司网上商品交易实现收入461.67亿元，商业息服务实现收入0.69亿元，互联网技术服务实现收入0.49亿元。分行业看，涂料化工行业实现收入266.17亿元，卫生用品行业实现收入75.96亿元，玻璃行业实现收入40.00亿元，造纸行业实现收入7.60亿元，化肥行业实现收入31.98亿元，粮油行业实现收入38.83亿元。

持续加强各类费用投入，三季度扣非归母净利润增速超过收入增速

年初至三季度末，公司实现归母净利润6.83亿元，同比增长101.57%；第三季度单季实现归母净利润2.55亿元，同比增长108.38%。年初至三季度末，公司实现扣非归母净利润6.21亿元，同比增长102.81%；第三季度单季实现扣非归母净利润2.37亿元，同比增长122.67%。现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额为8.72亿元，同比增长32.73%，主要系销售回款增加所致。成本方面，公司前三季度营业成本为449.21亿元，同比增长97.71%。费用方面，公司前三季度销售、管理、研发费用分别为1.87、0.69、0.90亿元，同比增速分别为44.22%、65.83%、103.01%。

发行全球存托凭证收到证监会批复，发行数量不超过4000万份

公司于近日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于核准北京国联视讯息技术股份有限公司首次公开发行全球存托凭证并在瑞士证券交易所上市的批复》。根据该批复，中国证监会核准公司发行全球存托凭所对应的新增A股基础股票不超过40,000,000股，按照公司确定的转换比例计算，GDR发行数量不超过40,000,000份。转换比例调整的，GDR发行数量可相应调整。完成本次发行后，公司可到瑞士证券交易所上市。

盈利预测与投资建议

公司定位于B2B电商和产业互联网平台，在中国数十万亿级别的B2B市场持续发力。参考前三季度的经营情况，上调公司2022-2024年的营业收入预测至704.95、1198.22、1907.16亿元，上调归母净利润预测至10.24、17.04、27.14亿元，EPS为2.05、3.42、5.44元/股，对应PE为60.46、36.33、22.81倍。过去三年，公司PE主要运行在50-140倍之间，考虑到公司的业绩增长情况，上调公司2022年的目标PE至70倍，目标价为143.50元。维持“买入”评级。

风险提示

新冠肺炎疫情反复的风险；B2B电商市场竞争加剧的风险；新业务拓展不及预期的风险；主要商品价格大幅波动引起公司盈利能力波动的风险。