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本周地产后周期各板块中，家具、白色家电、厨房电器板块表现相对强势。本周沪深300 指数下跌3.19%，地产后周期各板块中，家具、白色家电、厨房电器板块本周分别下跌1.46%、2.33%、2.91%，跑赢大盘1.73pct、0.85pct、0.28pct；黑色家电、小家电、服务机器人、照明电工板块本周分别下跌5.86%、4.35%、4.14%、3.68%，跑输大盘2.67pct、1.16pct、0.95pct、0.50pct。

内销本周软体家具原材料价格上涨，金属、塑料类原材料价格走势分化。（1）上游原材料价格本周软体家具化工原材料价格上涨；与上周相比，本周铜、不锈钢价格上涨3.41%、1.53%，铝价下跌0.80%，ABS 现货价格与上周持平，PC 现货价格上涨1.44%。（2）国内地产需求11 月新房销售、竣工面积同比降幅扩大。

根据国家统计局公布的地产数据，2022 年11 月全国住宅销售面积同比下降32.5%（10 月同比下降23.8%），2022 年11 月住宅竣工面积同比下降18.3%（10 月同比下降9.2%）；2022 年11 月全国10 大城市二手房交易量为4.25 万套，同比增长4.9%（10 月同比增长24.3%），1-11 月累计同比下降27.1%；精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据，2022 年10 月全国精装房开盘量约11.5 万套，同比下降55.7%（9 月同比下降35.4%），1-10 月累计同比下降47.8%。（3）零售跟踪

2022 年11 月家具类零售额同比下降4.00%（10 月同比下降6.60%），1-11 月累计同比下降7.70%；11 月家用电器和音像器材类零售额同比下降17.30%（10 月同比下降14.10%），1-11 月累计同比下降3.00%。细分品类来看，根据奥维云网监测数据，10-11 月洗碗机、清洁电器、扫地机器人、洗地机线上零售额同比分别增长10.9%、6.4%、6.4%、38.1%。

出口11 月电扇、电饭锅、电磁炉、电炒锅、电热水壶出口额同比正增长。（1）海外地产需求11 月美国成屋销售量、私人住宅开工量分别同比下降35.4%、16.4%，同比降幅扩大；11 月私人住宅营建许可数为134.2 万套，同比下降22.4%（10 月同比下降10.1%），为2020 年疫情以来最大单月同比降幅。（2）板块及细分品类出口表现2022 年11 月家具出口额延续同比负增长（-15.9%），家电出口额延续同比负增长（-22.9%）。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2022 年11 月，空调、液晶电视机、微波炉、吸尘器、电磁炉、电炒锅、电烤箱、多士炉、搅拌机出口额同比增速较上月提升，电扇、电饭锅、电热水壶同比增速较上月略有回落，但出口表现仍相对优于其他品类；洗衣机、冰箱、抽油烟机、咖啡机、面包机等品类出口额同比降幅相比上月均有不同程度扩大。

建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚（002572，买入）、欧派家居（603833，增持）、尚品宅配（300616，增持）、志邦家居（603801，未评级），软体家具龙头顾家家居（603816，未评级）；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯（603486，增持）、石头科技（688169，买入），持续品类创新的小家电龙头九阳股份（002242，增持）、新宝股份（002705，买入）、小熊电器（002959，增持）、北鼎股份（300824，增持）。

风险提示

地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险