金虎辞旧，玉兔迎新。

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祝愿各位投资者元旦快乐，兔年大旺！

回顾2022年股票市场，上证综指开盘首日元月4日的高点3651.89即是全年的最高点，最低点出现在4月27日2863.65，年度下跌15.13%；深证成指年度下跌25.85%、创业板指年度下跌29.37%。市场表现不是很友好，广大投资者也是深有感触。

据统计，2022年我国国内生产总值将超过120万亿元，而根据交易所公布的数据，目前沪深两市共有上市公司4917家，总市值78.80万亿元，股票总市值占国内生产总值的比例仅为65.67%，未来仍有一定的增长空间。从估值角度来看，万得全A股当前动态市盈率16.72，近10年最大值31.79、最小值11.55；当前市净率1.59，近10年最大值3.60、最小值1.41。应该说，当前总体估值水平在近10年中是较低的，估值提升也有一定空间。

换个角度，从被投资对象来看，由于2022年年报尚未披露，单从前三季度来看，上市公司的整体盈利能力是下降的，无论是整体毛利率水平还是净资产收益率都是下降的；从投资者结构来看，市场参与主体仍是个人投资者为主，个人投资者数量超过2亿，个人投资者交易占比尽管逐年下降、但目前仍占近60%左右。而机构投资者中的基金经理或实控投资人又有多少是历经十年二十年的市场长胜者呢。

还应看到，近几年股票市场演绎的是结构化极致行情，也就是说被一些所谓的市场分析人士鼓吹或忽悠的什么新名词“赛道股”、“核心资产”上演了令人瞠目的极致泡沫化上涨行情，可以预见的是这些个股未来将是漫漫熊途，正所谓语不惊人誓不休。其实，大家可以简单统计分析一下就明白，近五千家上市公司中有多少家的盈利能力比如净资产收益率自上市以来或者连续10年、15年保持在20%以上？同时，还能有一定成长性？应该屈指可数吧。

等等，不一而足。所以，我们应该敬畏市场，正因为市场存在的不确定性而可能蕴育或产生巨大的风险，而不是所谓市场一定是对的。还记得上证指数从6124跌至1664，后涨至5178又跌至2440吗，你说，市场是对的吗？

如果都能明白这些，那么，2022年的股票市场就不难理解了。接着回顾一下个人在2022年的股票投资情况，按照年初的投资策略和投资计划，结合后来多方面因素影响而调整的策略与计划，今年圆满超额完成了年初的投资目标任务，全年实现投资收益率23.06%。当然，过程中也有一些不足，比如年初投资的汉宇集团、一心堂等没有坚持持有至预期目标，股票池中个别符合投资要求的股票没有去投资而失去了一些投资机会等。尽管如此，这些也是回头看进行的反思，但是，适合个人的股票投资体系和严格操作纪律是不能有半点含糊的，理应一以贯之，这也是我个人投资成功的法宝之一。

展望新的一年，机遇与困境并存，总体来说，2023年的股票市场不一定比2022年好！一定要有底线思维，在极度悲观的时候一定要有闲置资金敢于去投资优质股，在难得的那么一两次相对乐观的时候一定要敢于去兑现预期收益或调仓换股。在此，详细的分析判断依据也就不一一去阐述了，同时新的一年也不在这里公开发布个人的实盘操作了。当然，有时间我也会不定期谈谈个人对市场和投资的一己之见，仅供有缘人参考。

漫漫投资路，也有风雨也有晴。

【附】公开组合2022年末持仓情况

上周公开组合没有进行股票买卖操作。

本实盘组合于2022年1月4日开始，截至12月30日，组合持仓长期投资标的中国铁建（601186.SH），短期投资标的汤臣倍健（300146.SZ）、创业环保（600874.SH）；剩余资金做国债逆回购。组合按市值计算总仓位31.90%，总盈利23.06%。

特别声明本人文中所提个股及分析，仅为记录自己的实盘交易心得，不作推荐，不作为买卖依据，不构成任何实盘操作建议，仅供有缘人交流探讨，据此操作，风险自负。股市有风险，投资需谨慎！

2022年投资组合如下表

注1、长期投资是从时间和空间两个维度界定的，时间上是指24个月以上，空间上是指虽不到24个月但某段时间股票价格大幅上涨达到预期收益目标或估值高估；短期投资一般不超过24个月。

2、根据个人盈利模式、投资策略以及对宏观与市场的研判，2022年资金管理原则上按短期投资、长期投资、现金分别占投资总额的比例为5:3:2。极限情况下长期投资、短期投资的上限分别占比不超过40%、60%，但不会同时达到上限。

3、个股持仓上限控制在投资总额的20%，长期投资标的不超过4个、短期投资标的不超过6个。

4、每周日公开个人投资组合及盈亏情况，交易日如有操作会当天发表。