更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。

安世纪(688201)

(资料图片)

【投资要点】

公司发布 2022 年三季报。 2022 年 1-9 月，公司实现营业收入 3.11 亿元，同比增长 20.61%；实现归母净利润 0.54 亿元，同比增长 9.87%；实现扣非归母净利润 0.49 亿元，同比增长 23.97%。

其中，单三季度实现营业收入 1.41 亿元，同比增长 34.78%，环比增长 31.99%。利润端表现亮眼，实现归母净利润 0.29 亿元，同比增长44.12%， 环比增长 8.41%； 实现扣非归母净利润 0.29 亿元，同比增长78.59%，环比增长 23.84%。

三季度业绩表现优异，展现隐形冠军实力。随着金融行业的安全需求提速，公司在三季度表现优异，展现其作为安全细分赛道领军企业的实力。 公司秉持稳健经营风格， 前三季度公司毛利率为 73.09%，同比增长 2.21pct，22Q3 单季度分别发生销售费用/管理费用/研发费用0.21/0.17/0.33 亿元，单季度销售费用率和研发费用率分别为 14.69%和 23.40%，较 21Q3 有所收窄，帮助公司保持了出众的盈利能力。

提升市场竞争力，不断进取再创佳绩。根据 IDC 发布的 2022Q2 中国应用交付市场报告，公司位列中国应用交付市场第四名，较 22Q1 提升 3 个名次。公司立足优势所在的金融行业，发力政府、运营商、交通、医疗、教育等重点行业，依靠优秀的产品性能与服务能力树立了良好口碑。在运营商领域，公司长期与三大运营商保持密切合作，公司的应用交付系统连续十三年入围移动集采项目。 应用交付系统同时打入集团财务公司、汽车金融公司、消费金融公司等各类金融机构，在泛金融行业实现了数倍增长。金融行业的 IT 建设兼具高稳定与强意愿特征，公司有望在不断巩固自身在金融行业的领先地位的同时，依靠研发、销售等多维能力，打开其他领域的增长新天地。

【投资建议】

公司是优质的息安全厂商，在金融及泛金融领域树立了良好品牌，同时在政府行业和新兴技术市场快速成长。预计 2022-2024 年，公司营业收入分别为 6.66/8.45/10.66 亿元，归母净利润分别为 2.03/2.65/3.39 亿元，EPS 分别为 1.47/1.92/2.46 元，对应 PE 分别为 35/27/21 倍，维持“买入”评级。

【风险提示】

金融科技领域新需求增长不及预期风险；

金融行业IT预算缩减风险；

公司产品研发及推广不及预期风险；

新行业拓展不力风险。