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2023年 1月9日至1月15日申万传媒行业上涨1.20%，表现弱于沪深300（2.35%）和创业板（2.93%）。子板块中，涨幅居前的是数字阅读板块、游戏板块、网红产业链板块、新媒体平台板块和2B 板块，跌幅居前的是院线板块、电商产业链板块、教育出版板块、广电板块和影视板块。SW 传媒中涨幅居前的是天威视讯、遥望科技、广西广电、省广集团和游族网络；跌幅居前的是中原传媒、生意宝、人民网、祥源文旅和*ST腾。

重点数据跟踪1）2023 年1 月9 日-1 月15 日无新游戏版号获批。2021年至2023 年1 月15 日，腾讯、网易和完美世界游戏过审数量分别是25款、16 款和4 款，吉比特和三七互娱分别为20 款和7 款，4399 游戏过审数量为10 款，畅游过审数量为7 款，世纪华通过审数量为2 款。2）从综艺来看，2023 年1 月9 日至1 月15 日，芒果TV 整体表现优秀，占市场头部地位。芒果TV 本周进入TOP50 共有综艺19 部，《名侦探学院第6季》周末排名第3；优酷视频本周主要综艺4 部，《无线超越班》周末排名第1；爱奇艺本周主要综艺3 部，《我们民谣2022》周末排名第6；腾讯视频本周主要综艺4 部，《令人心动的offer 第4 季》周末排名第7。3）从剧集来看，2023 年1 月9 日至1 月15 日，腾讯视频表现优秀，有5 部剧集进入TOP20，优酷视频有5 部剧集进入TOP20，爱奇艺有3 部剧集进入TOP20，芒果TV 有1 部剧集进入TOP20。

投资建议在当前大力建设数字经济、内容审核边际放松、疫情放开消费复苏的背景下，传媒是兼具红利与性价比的投资选择，传媒公司2023年有望迎来显著的估值提升与基本面改善。我们重点推荐三条主线主线一传媒白马标的，包括长视频平台芒果超媒、游戏板块的恺英网络、三七互娱、吉比特、盛天网络等以及梯媒龙头分众传媒；主线二

受益消费复苏的电影、广告、电商服务和文旅等板块；主线三“传媒+”

产业融合发展机遇1）芒果超媒作为稀缺A 股传媒平台企业，内容制作与变现能力领先，作为国企平台，能够前瞻、精准地把握文化政策导向，节目形式创新走在行业前沿。预计公司2023 年优质作品数量明显超越2022 年，叠加消费拉动广告主预期恢复，综艺招商及会员收入有望再创佳绩；2）2023 年游戏板块将迎来估值和业绩提升的戴维斯双击①12月版号超预期下发，未来发放数量有望持续提升；②版号发放加速产品上线节奏，叠加消费复苏推动ARPU 值提升，将上修板块业绩；③VR 游戏为行业打开想象空间。推荐恺英网络、三七互娱、吉比特、宝通科技、盛天网络等；3）推荐分众传媒，公司持续发挥主观能动性，优化核心点位、拓展客户结构、出海加速推进，当前公司各项经营指标有序恢复和改善，高经营杠杆将为公司带来更快的业绩提升；4）疫情放开，消费边际复苏、广告需求释放，建议关注前期受疫情影响标的或板块的反弹机会，推荐广告行业的三人行、电影内容制作龙头光线传媒、院线龙头万达电影，建议关注博纳影业、中国电影等电影公司及社交电商龙头遥望科技。5）产业政策密集出台，看好“传媒+”行业融合发展机会，推荐传媒+工业互联网领域的宝通科技、传媒+能源领域的平治息、传媒+元宇宙的中文在线，建议关注传媒+数据要素领域的人民网和浙数文化、传媒+能源领域的三五互联。

风险提示政策监管趋严，游戏版号进展低于预期，影视剧播出效果低于预期，宏观经济波动