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2023年 1月9日至1月15日申万传媒行业上涨1.20%,表现弱于沪深300(2.35%)和创业板(2.93%)。子板块中,涨幅居前的是数字阅读板块、游戏板块、网红产业链板块、新媒体平台板块和2B 板块,跌幅居前的是院线板块、电商产业链板块、教育出版板块、广电板块和影视板块。SW 传媒中涨幅居前的是天威视讯、遥望科技、广西广电、省广集团和游族网络;跌幅居前的是中原传媒、生意宝、人民网、祥源文旅和*ST腾。

重点数据跟踪1)2023 年1 月9 日-1 月15 日无新游戏版号获批。2021年至2023 年1 月15 日,腾讯、网易和完美世界游戏过审数量分别是25款、16 款和4 款,吉比特和三七互娱分别为20 款和7 款,4399 游戏过审数量为10 款,畅游过审数量为7 款,世纪华通过审数量为2 款。2)从综艺来看,2023 年1 月9 日至1 月15 日,芒果TV 整体表现优秀,占市场头部地位。芒果TV 本周进入TOP50 共有综艺19 部,《名侦探学院第6季》周末排名第3;优酷视频本周主要综艺4 部,《无线超越班》周末排名第1;爱奇艺本周主要综艺3 部,《我们民谣2022》周末排名第6;腾讯视频本周主要综艺4 部,《令人心动的offer 第4 季》周末排名第7。3)从剧集来看,2023 年1 月9 日至1 月15 日,腾讯视频表现优秀,有5 部剧集进入TOP20,优酷视频有5 部剧集进入TOP20,爱奇艺有3 部剧集进入TOP20,芒果TV 有1 部剧集进入TOP20。

投资建议在当前大力建设数字经济、内容审核边际放松、疫情放开消费复苏的背景下,传媒是兼具红利与性价比的投资选择,传媒公司2023年有望迎来显著的估值提升与基本面改善。我们重点推荐三条主线主线一传媒白马标的,包括长视频平台芒果超媒、游戏板块的恺英网络、三七互娱、吉比特、盛天网络等以及梯媒龙头分众传媒;主线二

受益消费复苏的电影、广告、电商服务和文旅等板块;主线三“传媒+”

产业融合发展机遇1)芒果超媒作为稀缺A 股传媒平台企业,内容制作与变现能力领先,作为国企平台,能够前瞻、精准地把握文化政策导向,节目形式创新走在行业前沿。预计公司2023 年优质作品数量明显超越2022 年,叠加消费拉动广告主预期恢复,综艺招商及会员收入有望再创佳绩;2)2023 年游戏板块将迎来估值和业绩提升的戴维斯双击①12月版号超预期下发,未来发放数量有望持续提升;②版号发放加速产品上线节奏,叠加消费复苏推动ARPU 值提升,将上修板块业绩;③VR 游戏为行业打开想象空间。推荐恺英网络、三七互娱、吉比特、宝通科技、盛天网络等;3)推荐分众传媒,公司持续发挥主观能动性,优化核心点位、拓展客户结构、出海加速推进,当前公司各项经营指标有序恢复和改善,高经营杠杆将为公司带来更快的业绩提升;4)疫情放开,消费边际复苏、广告需求释放,建议关注前期受疫情影响标的或板块的反弹机会,推荐广告行业的三人行、电影内容制作龙头光线传媒、院线龙头万达电影,建议关注博纳影业、中国电影等电影公司及社交电商龙头遥望科技。5)产业政策密集出台,看好“传媒+”行业融合发展机会,推荐传媒+工业互联网领域的宝通科技、传媒+能源领域的平治息、传媒+元宇宙的中文在线,建议关注传媒+数据要素领域的人民网和浙数文化、传媒+能源领域的三五互联。

风险提示政策监管趋严,游戏版号进展低于预期,影视剧播出效果低于预期,宏观经济波动

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