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关注新冠疫苗第四针接种的投资机会

复必泰拟获批国内外籍人士接种，再次引发市场对于新冠疫苗加强针的关注。基于抗体衰减、BA．4／5免疫逃逸加强及冬季高流行，我们认为第四针新冠疫苗接种势在必行且接种池广阔，后续若接种方案落地，有望为相关企业贡献业绩增量。产业链相关公司包括石药集团、神州细胞、艾美疫苗、康希诺、丽珠集团、智飞生物、复星医药、康泰生物、万泰生物、沃森生物、三叶草生物、华兰疫苗等。

新冠第四针海外启动接种，国内势在必行

多因素限制新冠疫苗保护力，我们认为第四针接种较为必要1）抗体衰减引致保护力随时间下降国内第三针接种集中在11M21～5M22；2）毒株变异引发免疫逃逸BA．4／BA．5的免疫逃逸增强，新变种BQ．1在海外检出率上升。3）自8月中旬来，美国、英国、日本、韩国等陆续启动变异株株疫苗（主要为mRNA二价苗）接种。

接种空间第四针接种池广阔

至11月4日，我国基础免疫率超90％（一针接种率92.5％，完成基础免疫90.2％），第三针加强覆盖8.1亿人（其中序贯4700万人）、接种率57.4％。我们认为第三针接种趋于饱和，但第四针接种池仍饱满。

相关标的关注二代苗进展快、数据佳的企业

产业链相关公司石药集团（二代mRNA苗II期）、神州细胞（重组蛋白二价苗、四价苗，III期）、康希诺（吸入已EUA，二代苗mRNA II期）、丽珠集团（重组二代苗已EUA）、艾美疫苗（mRNA一代苗III期，灭活一代II期）、沃森生物（蓝鹊二代mRNA第四针临床获伦理批件，泽润二代重组苗IND获批、一代苗II期）、智飞生物、复星医药（二价苗台湾EUA、港澳提交，一代苗或可国内获批）、万泰生物（一代减毒流感病毒载体鼻喷苗，III期）、三叶草（一代重组蛋白苗已滚动提交）、康泰生物、华兰疫苗等。