十倍股复盘（舍得酒业）

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如果你有幸阅读到这篇我的复盘录，也许会给你带来更多的投资思考和投资中的细节，细节不一定决定成功，但可以提高做成一件事的成功概率。在我的生活中 ，很多事都因细节决定了成功的概率，所以我就养成复盘的习惯，发现细节在成败中起到了至关重要的因素。

（舍得酒业）前身是沱牌股份，是川地白酒中的六朵金花之一，它们分别是；五粮液、泸州老窖、剑南春、水井坊、沱牌酒、郎酒，其中五粮液、泸州老窖、沱牌酒、水井坊都在A股上市，剑南春和郎酒暂时不是上市公司。本人之所以关注川地白酒，是因为我爷爷在四川出生的，我祖籍是四川的，家里喝酒氛围很浓。蜀中川地自古物产丰富，酒文化浓厚，川酒醉天下，酿酒可以追溯到2000年以前。

每逢过年，生活在中国这片土地上的我们都会准备年货，吃的、喝的、用的、穿的，尤其是白酒是备买的，即使自己家里不喝酒，也会准备亲戚走访拜年聚餐饮用。传统的拜年习俗就是亲戚家人团聚在一起喝酒聊家常，谈谈未来发展和梦想。我家是常年不断酒的，我妈妈每天两餐酒，中午和晚上都喝二三两酒，一天半斤白酒以上。其它红酒、啤酒不喝，我每次回家都买上一两箱白酒孝敬父母。一直以来都有说喝白酒伤肝，我也担心，所以每年抽空带我妈妈做身体体检，结果各项指标都正常，没有毛病，这才放心她每天都喝白酒。

之前家里喝酒基本都是买川酒，五粮液和泸州老窖是首选，其它剑南春、水井坊、郎酒偶尔也会买买，沱牌酒很少买。有一次接触舍得酒是在2017年，我们保时捷车友会组织一个交流分享会，用餐酒是舍得酒，后面我了解到这次活动是舍得酒业赞助的。回来之后我查了些资料，舍得酒就是沱牌酒中的一个高端品牌酒，广告语是舍得酒每一瓶都是老酒，几款名为；舍之道、品味舍得、智慧舍得。推出的爆款是小瓶100mI装的艺术舍得，小瓶装的价格不贵，差不多100一瓶，是普通大众都能消费得起的。我细细观察这几款产品，从外包装设计到酒瓶设计再到酒的口感，个人认为舍得酒很受市场欢迎。舍得酒这次是通过文化变革，提升酒的品味，打造高端品牌，敢于提价，这是企业走向高端酒的战略。

转眼就到2018年4月，这年4月9号我开始了西藏自驾之旅，走川藏南线G318进藏，走G109青藏线出，行程一个月时间。本来打算单车单人进藏的，就在我出发前有个车友在微圈发了自驾西藏的息，就联系车友跟上他们车队一起自驾西藏。跟着车队一路上不孤独，路上安全也有保障。每到一处我们就聚餐喝酒，聊行业聊投资。其中他们有两个说今年股市跌了太凶，损失了好几百万，每天看着账户缩水有些难受，只有出来自驾欣赏美景，找人聊聊天，喝喝酒才能好过些。他们出来都带了整箱白酒出来，有人带了舍得酒，有人带了汾酒，酒在很多场合还是很吃香的。我们聊了很多投资话题，也讨论了白酒上市公司。

从西藏回来，我闲暇时也偶尔关注了股票，媒体天天报道股市大跌的新闻，让我回想起10年前的牛市，暴涨牛市之后就是暴跌，暴跌熊市之后就是暴涨。2008年我所经历的上证6000多点跌倒1600多点，亏得一塌糊涂，血的教训历历在目。之后上证指数又从1660多点涨到2009年8月3478点，上证指数整整翻了一倍多。我证券账户都没打开过，大牛市就这样与我擦肩而过，现在回想起来真是错过一个亿的机会。好在我在创业路上有点小成绩，不然心里很难平静下来。看过很多投资大师的自传和回忆录，我判断这次熊市大跌是大好机会，是投资播种的春天。因为十多年没关注股市，也没实战操作过，现在突然要投股市，也不知道投哪个行业，买哪家公司的股票。这时我想起彼得林奇分享的投资心得，他说十倍股就在你的生活中，你要善于发现它。突然我找到了灵感，舍得酒是我近一两年接触到的上市公司，而且对舍得酒的企业文化有欣赏，推出的舍得老酒口感也很好，很受市场欢迎。

十年前有过血的教训，所有这次没有很冲动立马投资买入股票，而是一边观察市场，一边在继续研究舍得酒业这家公司。过早入场担心买在半山腰，毕竟市场在熊市，上证指数还在不断创新低。现在要做的工作就是投入更多时间去了解白酒行业，从行业分析，白酒肯定是能经得起时间考验的，一二线高端白酒（贵州茅台）、（五粮液）、（泸州老窖）、（洋河），公司市值都在千亿以上，贵州茅台市值更是万亿级别的。白酒的毛利润平均在85%以上，贵州茅台高达90%以上，白酒公司每年净资产收益率也高于其它行业，净资产收益率平均25%以上。记得“股神”巴菲特说过，公司净资产收益率常年达到20%以上的就是超级伟大的公司，这条投资理论在白酒行业里得到验证。

再从另一个角度去分析白酒行业，白酒是中国酒文化的魂，任何社交场合都少不了白酒，白酒文化根深蒂固，地位更是不可撼动。成功人士有品味的都爱喝白酒，也收藏白酒。从财务方面分析，白酒公司负债率很低，只有15%—20%左右，抵抗不可因素风险强，破产概率低。白酒还有一个制胜的法宝，就是白酒没有保质期，越陈越香，，越存价格越贵，年份酒越贵越有人买，从来不差有人买单，只有供不应求。

在这些分析的逻辑和验证的数据框架下，我决定先投资买白酒公司的股票。看了下白酒公司的市值，一二线白酒公司市值都在千亿以上，市值太大要实现十倍股很难，所以找百亿级别的白酒公司，最终挑选了（舍得酒业）和（山西汾酒），当时市值还不到100亿。一直观察舍得酒业跟踪到2018年12中旬，才开仓以25.3元买入舍得酒业，只买了五分之一仓位，月底就套了20%，当时有点怀疑自己这次又判断失误了。好在只买很少一部分，在想想投资大师的经典投资思想，买股票是投资公司未来5年10年后的价值，如果在意短期的波动就不合适做投资，只能安慰自己，向未来5年10年看。

在漫长的岁月中，投资最难熬的就是时间，时间又是最好考验公司的，时间是优秀公司朋友，是差公司的敌人。中间忙工作，没关注股市，只是偶尔关注舍得酒业的公司动态和财务报表。到了2019年9月又加仓了舍得酒业，以27.4元买入，仓位60%左右，不敢满仓梭哈。接下来年底汉武就爆发了疫情，很快在全国传开，这下对股市打击很大，除夕前一个交易日上证指数跌了3%，市场很敏感，恐慌情绪再现。春节后第一个交易日2020年2月3号这天更是恐慌，上证指数开盘跌了9%，除了医药版块有涨的，其它板块基本都是跌停。舍得酒业也是跌停，这天我也在关注股市，以跌停价25.81元买入舍得酒业，第二天又以跌停价开盘，我再次以24元买入舍得酒业，资金全买了，梭哈了一把，真是痛快。当时也不知何来的勇气，可能有点赌气冲动操作的。过后想想大师的投资哲学，别人贪婪，我恐惧。别人恐惧，我贪婪。心里又好受些，鼓励自己亏损是暂时，痛苦也是暂时的，熬过去最黑暗时刻，才能见到未来的阳光。

在漫长的等待煎熬中，（舍得酒业）频繁爆出利空消息，公司资金被挪用，公司高层到财务人员被立案调查带走，公司也被上交所特别处理，变成了ST舍得。这次我心里也开始恐慌了，考虑要不要卖掉，落袋为安，守住本金才是投资的原则。被处理变成ST舍得时，已经几个跌停，跌到了27.67元，要是现在卖掉只赚一点点，都持有快两年了。在卖和不买中间很难下决定，最后还是选择继续持有，原因有二，其一，公司管理层出问题，不代表公司产品白酒有问题，其二，都已经ST了，再坏能坏到哪里去，何况我才持有一年多的时间。就这样又坚持到了年底，（ST舍得）已经涨到90元，这时股价超级震荡，今天涨停，明天就跌停，真的太难熬了，在2020年12月30日最后一个交易日以90.1元卖掉舍得所有股票。

第二年（ST舍得）摘帽，控股股东也更换了几轮，最后还是回到舍得集团控股手里，股价最高涨到了266元。两年时间不到，从最低21.16涨到266元，十几倍大牛股即使我们有幸买到，也没几个人能在高位成功逃顶。知足者常乐，投资赚钱只是过程，不是生命的全部。

欢迎各位投资球友点拨指导，分享投资心得，一起讨论投资思想、投资哲学，请君畅所欲言，本人洗耳恭听。